>> 國泰君安期貨-全國碳市場：碳價創(chuàng)開市新低，結(jié)轉(zhuǎn)拋壓接近尾聲-251019
| 上傳日期： |
2025/10/24 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
唐惠珽 |
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本周價格走勢：單一標(biāo)的收盤價創(chuàng)歷史新低，CCER溢價率有所收窄
本周，全國碳市場綜合價格暴跌，收盤價52.21元/噸，周環(huán)比-10.33%，年同比-49.56%，CEA24收盤價跌破40元/噸關(guān)口，創(chuàng)全國碳市場開始以來單一標(biāo)的價格新低。全國溫室氣體自愿減排交易市場最新單日成交均價63.01元/噸，周環(huán)比下滑7.50%。
全國碳市場周度總成交量約1181萬噸，其中，掛牌協(xié)議成交約為304萬噸，在周度總成交量中所占比例下滑至25.7%（周環(huán)比下浮18.6個百分點）。強制流通配額釋放進(jìn)一步提速，CEA24仍是本周成交最活躍的標(biāo)的，其成交量占比增長至約87%。全國溫室氣體自愿減排交易市場周度總成交量約0.87萬噸。
全國碳市場周度成交均價49.31元/噸，受到大宗協(xié)議成交均價支撐；全國溫室氣體自愿減排交易市場周度成交均價66.84元/噸，較全國碳市場掛牌協(xié)議周度成交均價高出41.44%，溢價率有所收窄。
核心觀點：10月底上漲動能有望釋放
1、強制流通配額耗盡的時間節(jié)點或?qū)⒊蔀樘純r反轉(zhuǎn)的現(xiàn)實支撐。預(yù)計到10月末或11月上旬強制流通配額才會耗盡。然而，預(yù)期交易可能會再次上演，這意味著樂觀情況下四季度初或許就會看到碳價反轉(zhuǎn)的跡象。
2、9月起，重點排放單位陸續(xù)根據(jù)核定配額發(fā)放情況制定交易計劃，強制流通配額加速釋放，碳價或承壓運行。10月底，隨著履約壓力逐步顯現(xiàn)、強制流通配額釋放接近尾聲，上漲動能有望積聚，碳價可能進(jìn)入趨勢性回升階段。
推薦策略：建議缺口企業(yè)在10月底前分批逢低采購。
風(fēng)險點：1、企業(yè)非理性導(dǎo)致配額到期作廢；2、企業(yè)超額出售盈余配額；3、企業(yè)采取跨行業(yè)回購配額以規(guī)避結(jié)轉(zhuǎn)；4、CCER供應(yīng)量劇增。
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