>> 環(huán)球富盛-易普力(002096)中國民爆行業(yè)領(lǐng)軍者，爆破服務(wù)為增長的核心驅(qū)動力-251024
| 上傳日期： |
2025/10/24 |
大小： |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
環(huán)球富盛 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
莊懷超 |
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最新動態(tài)
公司以打造世界一流的民爆企業(yè)為目標(biāo)。公司將以打造具備國際競爭力的世界一流民爆企業(yè)為目標(biāo)，堅持服務(wù)國家戰(zhàn)略，主動融入新發(fā)展格局，聚焦民爆一體化業(yè)務(wù)，著力向工程服務(wù)市場延伸，為國內(nèi)外重要能源工程、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、大型礦山工程等提供專業(yè)化、一體化的民用爆破服務(wù)和綠色化、數(shù)智化礦山施工總承包服務(wù)。同時，公司將以民爆關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)為拓展，圍繞民爆產(chǎn)業(yè)鏈條積極拓展軍工安防、民爆裝備、核心原材料等業(yè)務(wù)，支撐民爆主業(yè)發(fā)展。
爆破服務(wù)成為公司業(yè)績增長的核心驅(qū)動力。公司2025H1業(yè)績實現(xiàn)穩(wěn)健增長，主要得益于爆破服務(wù)和民爆器材兩大板塊業(yè)務(wù)的協(xié)同發(fā)力。2025H1，公司憑借在民爆主業(yè)的深耕布局與高效運營，實現(xiàn)營業(yè)收入、利潤總額同比增幅均超20%，核心經(jīng)營指標(biāo)超額完成階段目標(biāo)。其中爆破服務(wù)板塊同比增長28.49%，營收占比達(dá)75.36%，已成為公司業(yè)績增長的核心驅(qū)動力。
動向解讀
公司在西藏布局3萬噸工業(yè)炸藥產(chǎn)能。公司始終將服務(wù)國家戰(zhàn)略作為重要使命，積極響應(yīng)國家關(guān)于西藏地區(qū)高質(zhì)量發(fā)展的戰(zhàn)略部署，先后在西藏設(shè)立了墨竹工卡分公司、林芝分公司以及組建西藏工程公司，深度融入?yún)^(qū)域發(fā)展大局，服務(wù)與跟蹤西藏區(qū)域礦山開發(fā)、重大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等重點項目，目前已經(jīng)在當(dāng)?shù)夭季至?.0萬噸工業(yè)炸藥產(chǎn)能。在產(chǎn)品和服務(wù)上，公司已經(jīng)構(gòu)建了集民爆科研、生產(chǎn)、銷售、爆破服務(wù)及綠色礦山建設(shè)、礦山開采施工總承包于一體的完整產(chǎn)業(yè)鏈。公司發(fā)軔于三峽工程，在水電施工領(lǐng)域具有豐富的經(jīng)驗和技術(shù)積累。
收購河南松光民爆，強(qiáng)化產(chǎn)能領(lǐng)先優(yōu)勢。2025H1，公司通過收購河南松光民爆公司，新增工業(yè)炸藥產(chǎn)能6萬噸。作為國內(nèi)規(guī)模最大的現(xiàn)場混裝炸藥生產(chǎn)與爆破施工一體化服務(wù)商之一，公司將持續(xù)深耕民爆市場，聚焦結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級，并依托股東資源與規(guī)模優(yōu)勢，統(tǒng)籌內(nèi)外部資源，通過積極參與行業(yè)整合、重組等方式實現(xiàn)產(chǎn)能合并擴(kuò)張與產(chǎn)業(yè)鏈整合，不斷強(qiáng)化產(chǎn)能領(lǐng)先優(yōu)勢，進(jìn)一步鞏固市場競爭壁壘，持續(xù)保持民爆行業(yè)炸藥產(chǎn)能規(guī)模第一梯隊。
策略建議
盈利預(yù)測。我們預(yù)測2025-2027年公司歸母凈利潤分別為8.67、10.23、11.30億元，參考同行業(yè)公司，考慮到公司民爆行業(yè)龍頭給予一定估值溢價，給予公司2026年24倍PE，對應(yīng)目標(biāo)價17.52元，首次覆蓋給予“買入”評級。
風(fēng)險提示
宏觀經(jīng)濟(jì)周期波動風(fēng)險、產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整風(fēng)險、安全生產(chǎn)風(fēng)險、原材料價格波動風(fēng)險。
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