>> 西部證券-智明達(dá)(688636)2025Q3業(yè)績點評：訂單及交付大幅增加，Q3營收創(chuàng)新高-251024
| 上傳日期： |
2025/10/24 |
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| 303KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
張恒晅,劉硯菲 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：2025年10月24日公司發(fā)布三季報。
營收利潤大幅提升，單三季度營收創(chuàng)上市以來新高。2025年前三季度公司實現(xiàn)營收5.12億元，同比+145.16%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.82億元，同比+995.37%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.78億元，同比+661.58%；毛利率47.98%，同比-1.76pct；凈利潤率16.03%，同比+20.42pct。其中單三季度實現(xiàn)營收2.17億元，同比+340.71%，環(huán)比+1.27%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.44億元，同比+502.28%。
機載&彈載產(chǎn)品訂單及交付大幅增加，商業(yè)航天類研發(fā)新項目較多。隨客戶需求大幅增加，公司相關(guān)產(chǎn)品訂單出現(xiàn)大幅增長，單型號價值量大幅提升，截至25Q3末，公司在手訂單（含口頭）4.5億。新增訂單中機載類和彈載類產(chǎn)品訂單增幅較大且交付增加。年初至25Q3末，公司獲得研發(fā)新項目數(shù)152個，較上年同期持平，其中商業(yè)航天類項目同比增長較多。
擬設(shè)立子公司布局新興賽道。2025年9月24日公司公告擬與江虎、龍波、耿劍、李偉、員工持股平臺（尚未正式成立）共同出資人民幣1000萬元設(shè)立控股子公司智為新途，切入智慧視覺、具身智能、衛(wèi)星應(yīng)用等新興賽道，增強公司長期競爭力。公司聯(lián)席董事長和總經(jīng)理參與本次投資彰顯公司鼓勵創(chuàng)新的積極態(tài)度、對公司新領(lǐng)域發(fā)展的信心和對未來業(yè)務(wù)的支持，并形成風(fēng)險共擔(dān)、收益共享的機制，也保證管理團隊與公司創(chuàng)新業(yè)務(wù)深度綁定，促進(jìn)新產(chǎn)品及新領(lǐng)域快速健康發(fā)展。
投資建議：預(yù)計2025-2027年公司營收分別為7.23/ 9.34/ 11.70億元，同比+65.02%/ 29.24%/ 25.32%；歸母凈利潤為1.03/ 1.52/ 2.01億元；維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：訂單的波動可能導(dǎo)致公司業(yè)績波動的風(fēng)險；市場競爭加劇的風(fēng)險；募投項目新增產(chǎn)能消化的風(fēng)險及短期內(nèi)存在大額資金投入且無法盈利的風(fēng)險。
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