>> 國泰海通證券-量化擇時和擁擠度預警周報：情緒擇時判斷下周市場或出現震蕩-251026
| 上傳日期： |
2025/10/26 |
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| 1319KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
國泰海通證券 |
| 評級： |
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作者： |
鄭雅斌,曹君豪 |
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本報告導讀：
情緒擇時模型判斷市場趨勢被打破，發(fā)出負向信號。我們認為，下周市場或出現震蕩。
投資要點：
下周（20251027-20251031，后文同）市場觀點：情緒擇時判斷下周市場或出現震蕩。從量化指標上看，基于滬深300指數的流動性沖擊指標周五為0.84，低于前一周（1.57），意味著當前市場的流動性高于過去一年平均水平0.84倍標準差。上證50ETF期權成交量的PUT-CALL比率震蕩下降，周五為0.72，低于前一周（1.07），投資者對上證50ETF短期走勢樂觀程度上升。上證綜指和Wind全A五日平均換手率分別為1.19%和1.66%，處于2005年以來的73.46%和75.62%分位點，交易活躍度相較前期有所下降。從宏觀因子上看，1.上周人民幣匯率震蕩，在岸和離岸匯率周漲幅分別為0.05%、0.01%。日歷效應上，2005年以來，上證綜指、滬深300、中證500、創(chuàng)業(yè)板指在10月下半月上漲概率分別為45%、40%、35%、40%，漲幅均值分別為-1.1%、-1.1%、-1.69%、-0.42%，漲幅中位數分別為-0.15%、-0.69%、-2.02%、-1.42%，各大寬基指數均表現不佳。技術分析上，1.從SAR指標來看，Wind全A指數于10月17日向下突破翻轉指標；2.根據我們通過Wind二級行業(yè)指數算出的均線強弱指數，當前市場得分為197，處于2023年以來的71.2%分位點；3.根據國泰海通量化團隊前期發(fā)布的專題報告《從漲停板、打板策略到賺錢效應引發(fā)的情緒擇時指標》，我們構建了漲跌停板相關因子來刻畫市場的情緒強弱。情緒模型得分為2分（滿分5分），趨勢模型信號為負向，加權模型信號為負向。上周，A股市場出現反轉上行。從消息面來看，倫敦現貨黃金在本周出現單日最大跌幅紀錄；美國勞工局可能無法按時發(fā)布通脹數據，或打擊市場投資者信心。從技術面來看，情緒擇時模型判斷市場趨勢被打破，發(fā)出負向信號。綜上所述，我們認為，下周市場或出現震蕩。
上周（20251020-20251024，后文同）：上證50指數上漲2.63%，滬深300指數上漲3.24%，中證500指數上漲3.46%，創(chuàng)業(yè)板指上漲8.05%。當前全市場PE（TTM）為22.6倍，處于2005年以來的78.9%分位點。日歷效應上，2005年以來，各寬基指數在10月下半月均表現不佳。
因子擁擠度觀察：小市值因子擁擠度有所上行。小市值因子擁擠度0.41，低估值因子擁擠度-0.26，高盈利因子擁擠度-0.15，高盈利增長因子擁擠度0.35。
行業(yè)擁擠度：有色金屬、通信、綜合、電力設備和電子的行業(yè)擁擠度相對較高，公用事業(yè)和非銀金融的行業(yè)擁擠度上升幅度相對較大。
風險提示。市場系統(tǒng)性風險、海外市場波動風險、模型誤設風險。
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