>> 宏源期貨-鎳與不銹鋼日評：成本支撐走弱，不銹鋼逢高沽空-251028
| 上傳日期： |
2025/10/28 |
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| 格式： |
pdf 共1頁 |
來源： |
宏源期貨 |
| 評級： |
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作者： |
吳金恒 |
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1.盡管面臨全球多重挑戰(zhàn)，印尼鎳加工產(chǎn)業(yè)仍展現(xiàn)出顯著的擴張態(tài)勢。裁至2025年，印尼鎳產(chǎn)量預計將占全球總產(chǎn)量的67%，到2027-2028年，這一比例有望提升至75%。印尼鎳礦協(xié)會〈APNI)秘書長倫基表示，印尼各地區(qū)大規(guī)模建設鎳加工設施（冶煉廠），是推動鎳產(chǎn)能提升的關鍵因素。目前印尼共有173個鎳加工項目正在推進，其中包括134座采用火法冶金技術(RKEF）的設施，以及39座采用濕法冶金技術(HPAL)的設施。在這些項目中，已有6座RKEF工廠和12座HPAL工廠實現(xiàn)商業(yè)化運營，其余項目仍處于建設及審批流程收尾階段。（要鋼網(wǎng))
鎳
【多空邏輯】
10月27日，滬鎳主力合約區(qū)間震蕩，成交量為129533手(-15670)，持倉量為108989手（-12453)，倫鎳跌0.17%?，F(xiàn)貨市場成交較弱，基差升水縮小。供給端，鎳礦價格持平，上周鎳礦到港量減少，港口庫存去庫:鎳鐵廠虧損幅度加深，10月國內(nèi)排產(chǎn)增加，印尼排產(chǎn)增加，鎳鐵去庫:10月國內(nèi)電解鎳排產(chǎn)增加，出口盈利縮小。需求端，三元排產(chǎn)增加;不銹鋼廠排產(chǎn)增加:合金與電鍍需求穩(wěn)定。庫存來看，上期所增加，LME增加，社會庫存增加，保稅區(qū)庫存減少。綜上，鎳基本面偏弱并有庫存壓力，但估值處于低位，預計鎳價低位震蕩。
【交易策略】觀望。
【風險提示】美聯(lián)儲降息預期變化、印尼與菲律賓供應擾動
(觀點評分:0)
不銹鋼
【多空邏輯】
10月27日，不銹鋼主力合約區(qū)間震蕩，成交量為158384手（+20953)，持倉量為115124手（-29055）﹔現(xiàn)貨市場成交較弱，基差升水縮小。庫存來看，上期所庫存減少，上周300系社會庫存為612700噸《-9000)。供給方面，10月不銹鋼排產(chǎn)增加，300系排產(chǎn)減少。需求方面，終端需求較弱。成本端，高鎳生鐵價格下跌，高碳鉻鐵價格下跌。綜上，基本面寬松，成本支撐走弱,預計不銹鋼上方空間有限。
【交易策略】建議逢高活空。
【風險提示】需求改善超預期、行業(yè)“反內(nèi)卷"政策有實質(zhì)進展
(觀點評分:0)
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