>> 大同證券-2025年金融街論壇年會(證監(jiān)會)點(diǎn)評：對內(nèi)穩(wěn)定，對外開放，以多層次市場改革助力金融強(qiáng)國-251028
| 上傳日期： |
2025/10/28 |
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來源： |
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作者： |
景劍文 |
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事件簡述：
2025年10月27日-30日，金融街論壇年會在北京金融街舉行，主題為“創(chuàng)新、變革、重塑下的全球金融發(fā)展”。期間，證監(jiān)會主席吳清，作了“發(fā)揮投融資綜合改革牽引作用推動”十五五“資本市場高質(zhì)量發(fā)展”的主題演講。
核心觀點(diǎn)：
對內(nèi)穩(wěn)定，對外開放，以多層次市場改革助力金融強(qiáng)國。資本市場作為國家發(fā)展、經(jīng)濟(jì)流動的樞紐，肩負(fù)“金融強(qiáng)國”的重要使命。在當(dāng)前背景下，外部動蕩的環(huán)境促使更多國際資金將目光投向中國資產(chǎn)，而“十五五”規(guī)劃更是需要資本市場落實(shí)金融服務(wù)實(shí)體的重要功能，資本市場高質(zhì)量發(fā)展“正當(dāng)其時”。而從本次會議細(xì)節(jié)來看，“創(chuàng)科北”的重要性和關(guān)注度正在不斷加強(qiáng)，在滬深主板相對成熟，重點(diǎn)承接大型優(yōu)質(zhì)企業(yè)的情況下，“創(chuàng)科北”重點(diǎn)服務(wù)于資本市場中小型優(yōu)質(zhì)科技創(chuàng)新企業(yè)，既助力資本市場優(yōu)質(zhì)企業(yè)源源不斷供應(yīng)，也幫助優(yōu)質(zhì)科技企業(yè)得以更好融資發(fā)展。在此基礎(chǔ)上，對內(nèi)要不斷夯實(shí)市場穩(wěn)定內(nèi)在基礎(chǔ)，以并購重組等方式提升上市公司質(zhì)量，對外要穩(wěn)步擴(kuò)大開放，吸引外部資金投資，助力資本市場更好的服務(wù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，科技創(chuàng)新，進(jìn)一步推動資本市場高質(zhì)量發(fā)展。具體投資方面可關(guān)注三個方向：1.關(guān)注科創(chuàng)板塊改革顯效、創(chuàng)業(yè)板啟動改革下，雙創(chuàng)板塊的重點(diǎn)方向：芯片、人工智能、通信等；2.關(guān)注上市公司高質(zhì)量發(fā)展背景下，并購重組機(jī)會；3.關(guān)注中長期資金持續(xù)入市下，對于高分紅的紅利股，如銀行、煤炭、公用事業(yè)等的青睞。
具體內(nèi)容
中國資本市場發(fā)展“正當(dāng)其時”
1.全球視角下，中國資產(chǎn)價值迎來更多關(guān)注：會議明確“在風(fēng)險再定價、資產(chǎn)再平衡過程中，穩(wěn)健性和均衡性日益成為資產(chǎn)配置的優(yōu)先選項(xiàng)，‘把雞蛋放在不同籃子里’成為越來越多國際投資者的共識。數(shù)據(jù)顯示，今年前9個月國際資金流入新興市場超過1500億美元。在此過程中，A股、港股等中國資產(chǎn)的價值被持續(xù)重估、配置和再配置?！被诋?dāng)前形勢，中國資產(chǎn)質(zhì)量優(yōu)、價格低、風(fēng)險小，價值正在逐步凸顯，年內(nèi)北向資金的持續(xù)涌入也進(jìn)一步反映了全球資金對中國資本市場的青睞。
2.契合“十五五”規(guī)劃，資本市場發(fā)展仍需“發(fā)力”：會議指出“新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)投入高、風(fēng)險大、回報周期長，往往需要更大規(guī)模的耐心資本投入和更靈活、更包容的融資環(huán)境，以利于更好支持創(chuàng)新資本形成和創(chuàng)新動能培育?！痹凇笆逦濉币?guī)劃報告中，也能明顯看到，未來五年，產(chǎn)業(yè)發(fā)展、科技創(chuàng)新仍將是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要動能，資本市場作為服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的“主戰(zhàn)場”，投資融資的“最前沿”，所需承擔(dān)的使命、功能必然逐步加重。
持續(xù)“創(chuàng)新”，“創(chuàng)、科、北”重要性不斷提升
會議明確，“縱深推進(jìn)板塊改革，增強(qiáng)多層次市場體系的包容性和覆蓋面”。
1.科創(chuàng)板改革效應(yīng)加快顯現(xiàn)，助力成長型科技企業(yè)做大做強(qiáng)：會議明確“科創(chuàng)板科創(chuàng)成長層將迎來首批新注冊企業(yè)上市，試點(diǎn)引入資深專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者、預(yù)先審閱等已經(jīng)實(shí)施，改革效應(yīng)正加快顯現(xiàn)?！笨苿?chuàng)板作為服務(wù)科技型企業(yè)的主要板塊，本次改革落地，或意在不斷培育后備新興科技力量，更有助于為科創(chuàng)板增加更多優(yōu)質(zhì)的科技型企業(yè)。
2.創(chuàng)業(yè)板改革啟動在即，為創(chuàng)新提供金融力量：會議指出：“我們還將啟動實(shí)施深化創(chuàng)業(yè)板改革，設(shè)置更加契合新興領(lǐng)域和未來產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)特征的上市標(biāo)準(zhǔn)，為新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新技術(shù)企業(yè)提供更加精準(zhǔn)、包容的金融服務(wù)?！北敬螘h著重提及創(chuàng)業(yè)板改革，在科創(chuàng)板不斷深化改革的基礎(chǔ)上，為創(chuàng)業(yè)板改革提供了更多經(jīng)驗(yàn)，同時，也更聚焦了創(chuàng)業(yè)板后續(xù)服務(wù)的主要企業(yè)畫像，“新”企業(yè)或?qū)⑹俏磥韯?chuàng)業(yè)板的主力軍。
3.北交所定位明確，構(gòu)建中小企業(yè)服務(wù)主陣地：會議指出：“將堅(jiān)持打造服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地的定位，持續(xù)推動北交所高質(zhì)量發(fā)展，健全新三板市場差異化的掛牌、信披、交易制度，暢通三、四板對接機(jī)制，筑牢多層次資本市場的塔基和底座?！北苯凰ㄎ灰廊晃醋?，且越發(fā)清晰，差異化連接新三板和主板的功能，或?qū)⑹贡苯凰谖磥沓蔀橥诰騼?yōu)質(zhì)中小企業(yè)、拓展資本市場多維發(fā)展的主要板塊。
對內(nèi)“守正”，市場穩(wěn)定仍是發(fā)展保障
會議明確，“進(jìn)一步固本培元，夯實(shí)市場穩(wěn)定內(nèi)在基礎(chǔ)”。
1.公司為基，高質(zhì)量上市公司重要性凸顯。會議指出，“高質(zhì)量的上市公司是資本市場穩(wěn)定運(yùn)行的基石。我們將擇機(jī)推出再融資儲架發(fā)行制度，進(jìn)一步拓寬并購重組支持渠道，促進(jìn)上市公司產(chǎn)業(yè)整合、做優(yōu)做強(qiáng)?！辟Y本市場的發(fā)展，離不開優(yōu)質(zhì)的上市公司，并購重組有利于實(shí)現(xiàn)相關(guān)上市企業(yè)優(yōu)勢互補(bǔ)，是一種合則兩利的方式，且其中帶來的全新的機(jī)會和發(fā)展動能更為龐大，后續(xù)，并購重組或成為上市企業(yè)發(fā)展的一種優(yōu)質(zhì)選項(xiàng)。
2.政策為引，切實(shí)發(fā)揮引導(dǎo)效能。會議指出，“督促上市公司完善治理、加大分紅回購增持力度，以穩(wěn)健業(yè)績筑牢價值根基，用真金白銀回報股東支持?！焙罄m(xù)關(guān)于股東回報相關(guān)政策或接續(xù)落地，且監(jiān)管力度或仍會加大，以此加強(qiáng)政策對資本市場回報股東的正向指引。
2.資金為要，中長期
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