>> 中泰證券-電力設(shè)備行業(yè)：國內(nèi)海風(fēng)預(yù)期逐步迎來交付高峰期，“十五五”加快建設(shè)新型能源體系-251028
| 上傳日期： |
2025/10/28 |
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| 1668KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
曾彪,趙宇鵬,吳鵬 |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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鋰電：1）寧德時代Q3業(yè)績維持向上趨勢；2）億緯鋰能Q3返利影響報表，經(jīng)營明顯向好；3）特斯拉2025Q3：部署儲能12.5GWh，毛利率32.21%，2025累計部署儲能32.5GWh。展望未來兩年，業(yè)績、估值均有提升可能性，屬于中線布局較好板塊。推薦【寧德時代】【億緯鋰能】；材料建議關(guān)注【湖南裕能】【萬潤新能】【尚太科技】【中科電氣】；看好鋰電新技術(shù)方向固態(tài)電池的主題行情，建議關(guān)注固態(tài)電池相關(guān)公司【廈鎢新能】【宏工科技】【納科若爾】【國軒高科】【星源材質(zhì)】【容百科技】。
儲能：1）海博思創(chuàng)菲律賓大型儲能項目簽約，推進(jìn)東南亞市場布局。2）天津“136號文”：存量0.3655元/kWh，增量上限0.32元/kWh，暫不設(shè)下限，單個項目≤80%。3）江西電力現(xiàn)貨市場轉(zhuǎn)入連續(xù)結(jié)算試運行，-0.1~1.2元/kWh。4）湖南“136號文”：增量0.26-0.38元/kWh；存量0.45元/kWh。大儲板塊，光儲發(fā)貨加速疊加海外比例提升，龍頭業(yè)績繼續(xù)加速釋放，標(biāo)的【上能電氣】【陽光電源】【阿特斯】【科華數(shù)據(jù)】【盛弘股份】【禾望電氣】【通潤裝備】等；戶儲板塊，歐洲成熟市場需求修復(fù)、東北歐放量，以及新興市場多點開花，進(jìn)一步強化市場對板塊25年信心，標(biāo)的【德業(yè)股份】【艾羅能源】【錦浪科技】【禾邁股份】【固德威】【昱能科技】等。
電力設(shè)備：1）中共中央新聞發(fā)布會：加快能源綠色低碳轉(zhuǎn)型是全面綠色轉(zhuǎn)型的“牛鼻子”；2）第二十屆中央委員會第四次全體會議公報：“十五五”加快建設(shè)新型能源體系。建議關(guān)注特高壓標(biāo)的【許繼電氣】【平高電氣】【中國西電】【國電南瑞】；電力設(shè)備出口標(biāo)的可能會因關(guān)稅恐慌情緒蔓延而錯殺，下跌可能是機會，建議關(guān)注【海興電力】【三星醫(yī)療】【思源電氣】【華明裝備】。
光伏：本周，硅料方面，價格重心小幅波動，成交情況整體偏觀望；硅片方面，硅片價格雖有波動但整體仍然穩(wěn)??；電池片方面，結(jié)構(gòu)性行情進(jìn)入尾部，電池環(huán)節(jié)開始顯現(xiàn)頹勢，183N需求持續(xù)減弱，多數(shù)廠商將210N價格回調(diào)至0.31元/w；組件方面，組件價格小幅震蕩，當(dāng)前市場210需求仍舊較高，210R組件價格仍然下跌，市場183組件價格亦有小幅下降；光伏玻璃方面，成交仍舊不佳，頭部企業(yè)堅挺高價，市場二三線讓利出貨，使市場成交價格快速下降，玻璃企業(yè)庫存增多加之11月組件需求走弱預(yù)期下，預(yù)計本周開始部分后結(jié)算方式的訂單價格有望再度松動。持續(xù)關(guān)注兩條主線：1）新技術(shù)：銅漿（聚和/帝科/博遷）/BC（愛旭）等；2）困境反轉(zhuǎn)龍頭：協(xié)鑫/雙良/愛旭/鈞達(dá)/福萊特-H/信義-H/福斯特等。
風(fēng)電：近日，海外方面，馬來西亞宣布啟動連接越南和馬來西亞半島的2GW海風(fēng)項目；韓國預(yù)計1.5GW固定式項目+0.9GW漂浮式項目參加2025下半年“20年長期PPA風(fēng)電招標(biāo)”。國內(nèi)方面，明陽預(yù)中標(biāo)普陀2海風(fēng)項目，長樂海洋預(yù)中標(biāo)中海油東方CZ7一期220kV海纜，華能陽江三山島一二啟動風(fēng)機招標(biāo)。國內(nèi)自年初以來，重點項目江蘇三峽大豐、國信大豐、廣東帆石一、青州五七、遼寧大連花園口、瑞安1號項目等均已開工、三山島海風(fēng)柔直、華能山東半島北L、金山一期、華潤蒼南1#二期擴建、揭陽惠來石碑山、莆田平海灣DE區(qū)、海南東方CZ8等項目也陸續(xù)進(jìn)行啟動施工，且三峽大豐/國信大豐首批已實現(xiàn)并網(wǎng)發(fā)電，三峽大豐完成全部單樁施工，青州五七完成正極送出纜敷設(shè)。整體國內(nèi)海風(fēng)建設(shè)節(jié)奏有序進(jìn)行，預(yù)期逐步迎來交付高峰期。建議重點關(guān)注：1、充分受益于國內(nèi)外海風(fēng)需求釋放的海纜龍頭：【中天科技】【東方電纜】【起帆電纜】等；塔筒單樁龍頭：【大金重工】【海力風(fēng)電】【天順風(fēng)能】【潤邦股份】【泰勝風(fēng)能】【天能重工】等；2、經(jīng)營拐點向上疊加出海打開成長空間的整機龍頭：【運達(dá)股份】【金風(fēng)科技】【明陽智能】【三一重能】等；3、具備強阿爾法的細(xì)分零部件龍頭，量價齊升彈性可期：【威力傳動】【廣大特材】【金雷股份】【日月股份】等。
風(fēng)險提示：裝機不及預(yù)期；原材料大幅上漲；競爭加?。谎袌笫褂玫男畔⒏虏患皶r風(fēng)險；第三方數(shù)據(jù)存在誤差或滯后的風(fēng)險等。
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