>> 銀河期貨-有色金屬衍生品日報-251028
| 上傳日期： |
2025/10/28 |
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| 3782KB |
| 格式： |
pdf 共28頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評級： |
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作者： |
車紅云,陳婧,王偉 |
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【市場回顧】
1.期貨：今日滬銅2512合約收于86980元/噸，跌幅1.09%，滬銅指數(shù)減倉18012手至59.51萬手。
2.現(xiàn)貨：采購情緒抬升但采購持續(xù)壓價，滬銅現(xiàn)貨貼水?dāng)U大，報貼水55元/噸，較上一交易日下跌10元/噸。廣東庫存較昨日小幅下降，持貨商挺價但實(shí)際成交較差，報平水，持平于昨日。華北報貼水220元/噸，持平昨日。
【重要資訊】
1.中國央行將恢復(fù)公開市場國債買賣，持續(xù)打擊虛擬貨幣炒作。
2.王毅同美國國務(wù)卿魯比奧通電話：希望雙方相向而行，為中美高層互動做好準(zhǔn)備。
3.印尼能源部官員周五（24日）表示，可能會允許銅礦商安曼礦產(chǎn)國際公司出口銅精礦。去年，該國開始禁止精礦出口。安曼公司請求政府允許銅精礦出口，因?yàn)槠湟睙拸S面臨許多技術(shù)障礙。
4. CMOC將投資10.8億美元擴(kuò)建其位于剛果民主共和國的KFM銅礦，項(xiàng)目建成后每年將新增約10萬噸銅產(chǎn)量。CMOC將于2027年啟動KFM項(xiàng)目二期工程。此前，KFM項(xiàng)目一期已于2023年達(dá)到滿負(fù)荷生產(chǎn)狀態(tài)。
5.10月27日，英美集團(tuán)周二公布的數(shù)據(jù)顯示，其今年第三季度銅產(chǎn)量為18.4萬噸，高于上年同期的18.1萬噸，這主要得益于旗下Quellaveco項(xiàng)目的表現(xiàn)強(qiáng)勁且礦石品位提升。但今年前三個季度，其銅產(chǎn)量同比下降9%，至52.6萬噸，低于上年同期的57.5萬噸。該公司稱，預(yù)計今年其銅產(chǎn)量料為69-75萬噸。
【邏輯分析】
宏觀方面，中美為高層領(lǐng)導(dǎo)互動做準(zhǔn)備，宏觀情緒好轉(zhuǎn)?；久娣矫妫~礦供應(yīng)端擾動增加，市場預(yù)期明年加工費(fèi)或到0美元/噸甚至更低，不過自由港表示將計劃退出基準(zhǔn)定價體系，日、韓、西班牙發(fā)表聯(lián)合聲明表示由于低加工費(fèi)，需關(guān)注后續(xù)加工費(fèi)談判情況。SMM預(yù)計10月電解銅產(chǎn)量下降到108.25萬噸環(huán)比減少3.85萬噸。cl價差維持在3-4%，南美的銅仍在出口到美國，非美地區(qū)庫存難以有效提高，lme庫存減少到13.6萬噸，供應(yīng)相對偏
緊。由于長時間停產(chǎn)，江西、安徽和江蘇地區(qū)有再生銅桿企業(yè)于繳納稅款后，計劃本月31日烘爐，11月1日起恢復(fù)正常生產(chǎn)，精廢價差或逐步收斂。消費(fèi)方面，終端邊際走弱，整體表現(xiàn)旺季不旺，下游對88000元/噸的接受度不足，現(xiàn)貨轉(zhuǎn)為貼水，但由于下游原料庫存較低，消費(fèi)存在韌性。
【交易策略】
1.單邊：等待市場企穩(wěn)后，逢低布局多單。
2.套利：跨市正套繼續(xù)持有。國內(nèi)庫存開始下降后布局跨期正套。
3.期權(quán)：觀望
(王偉投資咨詢證號：Z0022141；以上觀點(diǎn)僅供參考，不作為入市依據(jù)）
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