>> 國泰海通證券-每日報告精選-251028
| 上傳日期： |
2025/10/28 |
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| 2492KB |
| 格式： |
pdf 共36頁 |
來源： |
國泰海通證券 |
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作者： |
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宏觀專題：《利潤回升，結構分化》2025-10-27
9月規(guī)上工業(yè)企業(yè)利潤延續(xù)回升，主因去年同期基數(shù)偏低、今年9月多2個工作日，疊加反內卷政策推動上中游價格修復及外需回升、假期錯位形成的“量價齊升”格局。但結構性問題仍存，行業(yè)分化顯著、價格傳導不暢，且產(chǎn)成品補庫多為節(jié)前備貨，需求驅動信號不明。下階段短期受政策效應與旺季支撐，但中長期低基數(shù)紅利消退、需求改善存疑，需供需兩端發(fā)力打通傳導堵點以鞏固恢復態(tài)勢。
風險提示：貿(mào)易局勢不確定性，反內卷、以舊換新政策力度不及預期。
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