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股指期貨方面，周二滬指沖高回落，午盤小破4000點(diǎn)，午后出現(xiàn)拋壓，縮量收跌。整數(shù)關(guān)口上行遇阻，但利空因素的能見度有限，僅為資金擁擠釋放，因此以啞鈴結(jié)構(gòu)應(yīng)對(duì)，以時(shí)間換空間，待量能回升再轉(zhuǎn)向成長(zhǎng)。十五五政策強(qiáng)力支持科技，三季報(bào)披露接近尾聲，年末增量政策事件進(jìn)入真空期，等待驅(qū)動(dòng)接力，但深跌將激發(fā)踏空資金加倉，因此向下幅度有限，日內(nèi)IM貼水收窄配合降倉，或有周一的對(duì)沖力量部分平倉。周一央行提出恢復(fù)買賣國(guó)債，觸發(fā)長(zhǎng)端利率跳跌，紅利股息率的性價(jià)比提升，提供配置機(jī)會(huì)。策略上以紅利+IM多單替代，監(jiān)測(cè)后續(xù)市場(chǎng)風(fēng)格是否全面切向成長(zhǎng)。
　　股指期權(quán)方面，昨日標(biāo)的市場(chǎng)偏震蕩，盤中滬指一度破4000大關(guān)，但收盤時(shí)各品種均小幅下跌。期權(quán)市場(chǎng)成交額93.08億元，相較前一日下降12.99%，市場(chǎng)流動(dòng)性有所回落，雙創(chuàng)品種成交量下行明顯。情緒指標(biāo)方面，持倉量PCR在本輪指數(shù)十年新高后重新上行，而昨日部分品種如創(chuàng)業(yè)板ETF、MO等在下跌中仍有認(rèn)沽持倉占比上行的表現(xiàn)，表明賣方資金整體預(yù)期維持樂觀；波動(dòng)率方面，各品種延續(xù)先前趨勢(shì)，整體震蕩下行為主，尤其虛值端下行較多。操作層面，綜合考慮情緒與波動(dòng)率趨勢(shì)，可考慮備兌增厚或牛市價(jià)差。
　　國(guó)債期貨方面，昨日國(guó)債期貨主力合約全線收漲。截至收盤，T、TF、TS和TL主力合約分別上漲0.25%、0.15%、0.08%、0.55%，其中T主力合約高開后震蕩上漲。昨日央行7天期逆回購操作凈投放3158億元，對(duì)沖稅期影響，資金面整體偏均衡，資金利率僅小幅上升。市場(chǎng)繼續(xù)反應(yīng)央行將重啟國(guó)債買賣，多頭積極增倉，國(guó)債期貨主力合約高開高走，跨期價(jià)差收斂，基差有所回落。而現(xiàn)券端走勢(shì)有所分化，長(zhǎng)端現(xiàn)券在27日已對(duì)重啟國(guó)債買賣有所反應(yīng)，昨日出現(xiàn)止盈壓力；而由于市場(chǎng)預(yù)期短端可能是央行重點(diǎn)買入品種，短端表現(xiàn)相對(duì)較好。后續(xù)來看，央行將重啟國(guó)債買賣，短期對(duì)債市有所利好，加之總量性工具仍有進(jìn)一步落地可能，四季度中后期的偏多行情可能逐漸開啟，預(yù)計(jì)債市震蕩偏多。
　　風(fēng)險(xiǎn)因子：1）增量資金不足；2）期權(quán)流動(dòng)性超預(yù)期；3）供給加速超預(yù)期；4）貨幣寬松不及預(yù)期；5）政策超預(yù)期。