>> 銀河期貨-棉系周報：收購進入高峰，棉價震蕩略偏強-251029
| 上傳日期： |
2025/10/29 |
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| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評級： |
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作者： |
劉倩楠 |
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美棉市場：基本面方面變化不大，預(yù)計美棉走勢震蕩為主。
美棉生長情況：根據(jù)美國農(nóng)業(yè)部的統(tǒng)計，截至2025年10月17日當(dāng)周，美陸地棉+皮馬棉累計檢驗量為37.67萬噸，占年美棉產(chǎn)量預(yù)估值的12%，同比慢27%（2025/26年度美棉產(chǎn)量預(yù)估值為288萬噸）。美陸地棉檢驗量37.61萬噸，檢驗進度達13.37%，同比慢27%；皮馬棉檢驗量0.06萬噸，檢驗進度達1%，同比慢92%。周度可交割比例在71%，季度可交割比例在77.8%，同比高3個百分點，季度可交割比例環(huán)比降2.8個百分點。美陸地棉檢驗穩(wěn)定推進，匹馬棉較去年大幅減少。季度可交割比例環(huán)比下滑。由于美政府停擺部分數(shù)據(jù)暫停更新，根據(jù)報道脫葉基本完成，在無惡劣天氣干擾下，產(chǎn)量預(yù)期變化不大。
美棉銷售情況：截止9月18日當(dāng)周，2025/26美陸地棉周度簽約1.95萬噸，周降54%，較前四周平均水平降54%；其中印度簽約0.62萬噸，土耳其簽約0.51萬噸；2026/27年度美陸地棉周度簽約0萬噸；2025/26美陸地棉周度裝運3.11萬噸，周增14%，較前四周平均水平增6%，其中越南裝運0.95萬噸，印度裝運0.48萬噸。
巴基斯坦：根據(jù)巴基斯坦軋花廠協(xié)會（PCGA）的統(tǒng)計，截至2025年10月15日，巴基斯坦2025/26年度新棉上市量累計達到58.8萬噸，同比增長22%；其中紡織廠采購47.1萬噸；未售出新棉9.8萬噸。
巴西：根據(jù)馬托格羅索州農(nóng)業(yè)研究所（IMEA）的數(shù)據(jù)，截至10月17日，該州大豆播種進度已加速推進至約44%，目前較去年同期進度快約18個百分點。這一進展為后續(xù)的二季作物播種（棉播種）創(chuàng)造了有利條件——該地區(qū)通常在大豆收獲后立即進行棉花播種。
印度：印度棉花協(xié)會(CAI)最新報告顯示，截至2025年9月30日，CAI評估印度棉花2024/25年度棉花平衡表，與上月評估相比持穩(wěn)。與上一年度比較，期初庫存增加17萬噸，產(chǎn)量減22萬噸，進口增加40萬噸，國內(nèi)需求調(diào)增2萬噸，出口減少18萬噸，期末庫存增加52萬噸。
24/25年度平衡表平穩(wěn)，但CAI大幅下調(diào)了23/24年度產(chǎn)量。根據(jù)上市量，24/25年度產(chǎn)量為531萬噸。CAI暫未發(fā)布新年度預(yù)測平衡表，市場預(yù)計25/26年度產(chǎn)量在552.5~561萬噸。
全球方面：根據(jù)USDA最新9月全球棉花產(chǎn)銷預(yù)測來看，9月全球棉花總產(chǎn)量2562萬噸，環(huán)比調(diào)增23萬噸，中國總產(chǎn)量調(diào)增21.8萬噸至707.6萬噸；總消費調(diào)增18.4萬噸至2568萬噸；期末庫存下降16.8萬噸至1592萬噸。
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