>> 華西證券-安克創(chuàng)新(300866)業(yè)績增速亮眼，極致創(chuàng)新賦能長期增長-251029
| 上傳日期： |
2025/10/29 |
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| 550KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華西證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
單慧偉,陳天然 |
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事件概述
安克創(chuàng)新發(fā)布2025年三季報。25Q1-Q3公司實現(xiàn)營收210.19億元，同比+27.79%；歸母凈利潤19.33億元，同比+31.34%；扣非歸母凈利潤14.83億元，同比+13.82%。
業(yè)績符合預期
單季度看，25Q3公司實現(xiàn)營收81.52億元，同比+19.88%，環(huán)比+18.61%；歸母凈利潤7.66億元，同比+27.76%，環(huán)比+14.11%；扣非歸母凈利潤5.21億元，同比-2.92%，環(huán)比0.11%。
毛利率維持高位，持續(xù)加大品牌建設和研發(fā)投入
毛利率：25Q1-Q3公司毛利率為44.68%，同比+0.41pct。其中，25Q3毛利率為44.60%，同比+1.61pct，環(huán)比-1.39pct。
費用率：25Q1-Q3公司期間費用率為35.19%，同比+1.05pct。其中銷售、管理、研發(fā)、財務費用率分別為22.36%、3.49%、9.26%、0.08%，同比+0.40、-0.30、+0.73、+0.21pct。25Q1Q3公司銷售費用為46.99億元，同比+30.14%；研發(fā)費用為19.46億元，同比+38.77%。
高研發(fā)投入助力“極致創(chuàng)新”，打造核心競爭力
?。?）充電儲能領域：
數(shù)碼充電：1）公司發(fā)布新一代Anker Prime系列——迄今為止最先進的多設備充電產(chǎn)品家族，可針對各類消費場景提供高效充電解決方案。2）公司整合升級AnkerNano系列，集結多款補電產(chǎn)品，進一步強化主流消費電子設備適配能力，覆蓋多品牌智能設備用戶全場景補電需求。
消費級儲能：公司推動Anker SOLIX產(chǎn)品矩陣豐富度持續(xù)提升。25Q3推出Anker SOLIXC1000 Gen2便攜式移動儲能電源、新一代家庭能源系統(tǒng)Anker SOLIXSolarbank Multisystem、全球首款搭載手勢控制的智能充電樁Anker SOLIXV1 Smart EVCharger等多種產(chǎn)品，實現(xiàn)聲量與市場影響力的雙豐收。
?。?）智能創(chuàng)新領域：
智能安防領域：2025年7月，全球首款搭載本地化Local AIAgent的PoE安防系統(tǒng)eufy NVRS4 Max正式上線。截至25Q3，產(chǎn)品在英國市場銷量位居品類榜第一，美國市場位居第二，德國市場位列第三。
智能清潔領域：eufy Clean聚焦深度清潔與全屋自動化需求，始終推動產(chǎn)品向更高性能、更強智能化方向演進，于IFA展會推出兩款創(chuàng)新產(chǎn)品。eufy全新旗艦級掃拖一體機eufy Robot Vacuum Omni S2（未正式上市）和首款攜帶式掃地機器人爬樓輔助設備eufy MarsWalker（未正式上市）。
創(chuàng)意打印領域：IFA展會上，eufyMake同步發(fā)布升級版Make It Real AI設計工具，全面支持多模態(tài)輸入（草圖、照片、文字等），實現(xiàn)一鍵轉3D紋理設計，結合智能物體識別讓用戶能夠輕松將創(chuàng)意轉化為木材、皮革和金屬上的個性化紋理表達，進一步降低創(chuàng)造門檻，打造個人創(chuàng)意工具的新范式。
?。?）
智能影音領域：
soundcore（聲闊）品牌持續(xù)深化場景化與功能性布局，在鞏固產(chǎn)品場景化優(yōu)勢的同時，發(fā)布多款創(chuàng)新產(chǎn)品。包括智能開放式耳機AeroFit 2 AIAssistant、便攜式可穿戴AI錄音筆soundcoreWork、以及全球首款可移動7.1.4杜比全景聲與杜比視界影院soundcore Nebula X1Pro等產(chǎn)品。
投資建議
參考2025年三季報，我們調整2025-27年業(yè)績預測。預計公司2025-27年營業(yè)收入分別為318.71、403.74、497.79億元（原值為331.60、429.28、537.82億元），同比+29.0%、+26.7%、+23.3%。預計公司2025-27年歸母凈利潤分別為27.18、35.64、45.49億元（原值為28.54、37.97、48.98億元），同比+35.0%、+33.0%、+29.0%。預計公司2025-27年EPS分別為5.07、6.65、8.48元（原值為5.32、7.08、9.13元）。2025年10月29日股價為123.16元，對應PE分別為24.30x、18.53x、14.52x，維持“買入”評級。
風險提示
關稅政策變化風險，匯率波動風險，下游需求不及預期風險，市場競爭加劇風險。
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