>> 銀河證券-銀行業(yè)2025Q3銀行板塊公募基金重倉數(shù)據(jù)點評：銀行板塊倉位普降，關(guān)注后續(xù)紅利配置空間-251029
| 上傳日期： |
2025/10/30 |
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| 10563KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
張一緯 |
| 行業(yè)名稱： |
銀行 |
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事件：公募基金發(fā)布2025Q3重倉持股數(shù)據(jù)。我們選取主動型基金、被動型基金持倉數(shù)據(jù)進行分析；同時，我們統(tǒng)計了北上資金持倉情況。
主動型基金對銀行低配比例擴大，重倉比例降至近五年低位：2025Q3銀行板塊低配比例為8.38%，環(huán)比擴大0.53pct。細分板塊來看，城商行由超配轉(zhuǎn)為低配0.36%，其他銀行低配比例均有擴大，其中，國有行擴大3.52pct至9.96%。主動型基金對銀行持倉總市值為300.98億元，環(huán)比-52.63%；持倉占比為1.81%，環(huán)比-3.03pct，為2020年以來倉位最低、降幅最大水平；倉位在申萬一級行業(yè)中排名第14，環(huán)比下降7位。國有行、股份行、城商行、農(nóng)商行倉位分別為0.23%、0.59%、0.81%、0.18%，環(huán)比均下降，其中城商行降幅最大（-1.45pct）。7月以來，銀行集中分紅期基本結(jié)束，疊加市場風(fēng)格切換，資金風(fēng)險偏好提升，更多流向電子、通信等科技成長板塊。
主動資金整體流出銀行板塊，內(nèi)部未見顯著分化：2025Q3，主動型基金重倉持股總市值排名前5的銀行分別為招商銀行、寧波銀行、成都銀行、杭州銀行、江蘇銀行，重倉基金持倉占比分別為0.43%、0.22%、0.18%、0.15%、0.12%，環(huán)比均下降；其中寧波銀行、成都銀行排名上升。僅瑞豐銀行、西安銀行、無錫銀行獲微幅加倉；招商銀行、江蘇銀行、杭州銀行被減倉幅度較大，倉位分別降低0.67pct、0.42pct、0.3pct。
被動型基金對銀行重倉比例下降：2025Q3，被動型基金對銀行持倉總市值為841.12億元，持倉占比5.44%，環(huán)比-5.67pct，在申萬一級行業(yè)中排名第7，環(huán)比下降3位。國有行、股份行、城商行、農(nóng)商行持倉占比分別為0.82%、4.26%、0.35%、0.01%，其中，股份行持倉占比下降最多（-4.43pct）。Q3銀行板塊普遍回調(diào)，在主要指數(shù)中的權(quán)重降低，以寬基ETF為主的被動資金從銀行權(quán)重股流出。以滬深300為例，截至9月末，銀行板塊權(quán)重1較Q2下降3.61pct至11.84%，其中股份行、國有行權(quán)重分別-2.04pct、-0.7pct。
北上資金流出銀行板塊：2025Q3，北上資金流入銀行總市值1736億元，環(huán)比-31.66%；持倉占比6.73%，環(huán)比-4.39pct，在申萬一級行業(yè)中排名第4，環(huán)比下降2位。國有行、股份行、城商行、農(nóng)商行持倉占比分別為1.57%、3.43%、1.5%、0.22%，環(huán)比均下降。前五大重倉股分別為招商銀行、興業(yè)銀行、工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、平安銀行，持倉占比合計3.38%。僅寧波銀行、民生銀行、成都銀行獲凈買入，規(guī)模分別為8.45、1.72、1.69億元；農(nóng)業(yè)銀行、招商銀行、工商銀行凈流出較多，規(guī)模分別為107.85、100.38、67.13億元。
投資建議：三季度市場風(fēng)格切換，資金整體流出銀行板塊。近期關(guān)稅不確定性催生防御性配置需求，紅利價值再受青睞。十五五規(guī)劃出臺推動銀行業(yè)轉(zhuǎn)型，關(guān)注變革進展及基本面修復(fù)機會。結(jié)合多維增量資金加速銀行估值重塑，我們繼續(xù)看好銀行板塊配置價值，維持推薦評級。個股方面，推薦工商銀行（601398）、農(nóng)業(yè)銀行（601288）、郵儲銀行（601658）、江蘇銀行（600919）、杭州銀行（600926）、招商銀行（600036）。
風(fēng)險提示：經(jīng)濟不及預(yù)期，資產(chǎn)質(zhì)量惡化風(fēng)險；利率下行，NIM承壓風(fēng)險；關(guān)稅沖擊，需求走弱風(fēng)險
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