>> 國元證券-強瑞技術(shù)(301128)25年三季報業(yè)績點評：25Q3業(yè)績創(chuàng)新高，盈利能力持續(xù)修復-251030
| 上傳日期： |
2025/10/30 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
國元證券 |
| 評級： |
持有 |
作者： |
彭琦 |
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報告要點：
10月29日，公司發(fā)布2025Q1-Q3業(yè)績公告，25Q1-Q3營收實現(xiàn)13.72億元（YoY+74.72%），歸母凈利1.16億元（YoY+46.06%），毛利率和凈利率分別為26.17%和10.39%。單季度25Q3方面，公司營收實現(xiàn)5.32億元（YoY+74.86%，QoQ+1.76%），歸母凈利實現(xiàn)0.61億元（YoY+91.54%，QoQ+42.08%），毛利率和凈利率分別為30.84%和13.47%。
業(yè)務(wù)多點開花帶動公司業(yè)績穩(wěn)定增長。25Q3公司持續(xù)受益于智能系統(tǒng)模塊搭載量提升帶動檢測需求增長，疊加公司產(chǎn)品由單站設(shè)備向多站連線設(shè)備及大型線體設(shè)備延伸，公司汽車業(yè)務(wù)持續(xù)增長。同時，核心客戶服務(wù)器及通信基站出貨量增長提振公司散熱器產(chǎn)品需求。此外，公司移動終端業(yè)務(wù)受益AI、折疊屏、電池續(xù)航等技術(shù)驅(qū)動的換機需求，及公司針對蘋果產(chǎn)業(yè)鏈的工業(yè)自動化設(shè)備、治具及零部件業(yè)務(wù)的持續(xù)拓展，且公司在VR/AR/XR領(lǐng)域的產(chǎn)品持續(xù)出貨，公司25Q3業(yè)績創(chuàng)新高。我們認為公司25年營收達到19.50億元，同比增加73.10%。
公司盈利能力持續(xù)改善。自25Q1以來，公司毛利率和凈利率持續(xù)修復，主要系一季度為公司產(chǎn)品的打樣驗證期，研發(fā)訂單遠高于量產(chǎn)訂單，后續(xù)季度隨著量產(chǎn)訂單的增加，公司盈利能力持續(xù)改善。此外，部分毛利率較高的超高精度治具和零部件等產(chǎn)品的訂單增加，進一步加速公司盈利水平的提升。
我們預測公司25-26年營收19.50/25.52億元,歸屬母公司凈利潤為1.96/2.97億元，對應PE分別為51/34倍，維持“持有”評級。
風險提示
上行風險：下游景氣度加速提升；產(chǎn)能項目加速落地；產(chǎn)品導入客戶順利下行風險：下游需求不及預期；產(chǎn)品導入客戶不及預期；其他系統(tǒng)性風險
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