>> 長江證券-“十五五”規(guī)劃建議的三大投資指引：科技產(chǎn)業(yè)革命、全國統(tǒng)一大市場、國家安全保障-251030
| 上傳日期： |
2025/10/30 |
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| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
長江證券 |
| 評級： |
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作者： |
戴清 |
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事件：《中共中央關(guān)于制定國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十五個五年規(guī)劃的建議》發(fā)布
2025年10月28日，新華社受權(quán)發(fā)布《中共中央關(guān)于制定國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十五個五年規(guī)劃的建議》。
焦點：“十五五”規(guī)劃建議的三大投資指引
高頻線索：從《建議》的行文特征上進行政策對比，科技、高質(zhì)量和穩(wěn)定在“十五五”規(guī)劃中的重要性凸顯。從科技發(fā)展方向上看，“十五五”規(guī)劃中集成電路、人工智能與大數(shù)據(jù)被反復(fù)提及，工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、生命健康、深海與量子信息等方向詞頻提升。
三大核心轉(zhuǎn)變：“十五五”規(guī)劃建議在發(fā)展目標上與“十四五”相比，呈現(xiàn)出三大核心轉(zhuǎn)變。1）高質(zhì)量發(fā)展定位全面升級，五年規(guī)劃首個發(fā)展目標從“經(jīng)濟發(fā)展取得新成效”轉(zhuǎn)向“高質(zhì)量發(fā)展取得顯著成效”；2）科技與安全戰(zhàn)略優(yōu)先級顯著提升，“十五五”規(guī)劃建議首次將“科技自立自強水平大幅提高”與“國家安全屏障更加鞏固”列為主要目標；3）明確發(fā)展內(nèi)需驅(qū)動機制，建設(shè)全國統(tǒng)一大市場，“十五五”規(guī)劃建議提出“居民消費率明顯提高”的量化導(dǎo)向，明確“內(nèi)需拉動經(jīng)濟增長主動力作用持續(xù)增強”，統(tǒng)籌擴大內(nèi)需和深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革以全國統(tǒng)一大市場為抓手，進一步激活內(nèi)需潛力。
三大投資方向：根據(jù)“十五五”規(guī)劃建議的指引，關(guān)注科技產(chǎn)業(yè)革命、全國統(tǒng)一大市場、國家安全保障三大未來核心方向。1）科技產(chǎn)業(yè)革命方面，“十五五”規(guī)劃建議提出要抓住新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革歷史機遇，搶占科技發(fā)展制高點，不斷催生新質(zhì)生產(chǎn)力，推動量子科技、生物制造、氫能和核聚變能、腦機接口、具身智能、第六代移動通信等成為新的經(jīng)濟增長點；2）全國統(tǒng)一大市場方面，堅決破除阻礙全國統(tǒng)一大市場建設(shè)卡點堵點，綜合整治“內(nèi)卷式”競爭，促進產(chǎn)業(yè)良性發(fā)展，關(guān)注“十五五”期間提質(zhì)升級的重點產(chǎn)業(yè)：礦業(yè)、冶金、化工、輕工、紡織、機械、船舶、建筑等；3）國家安全保障方面，主要涵蓋國防安全與科技安全兩重要求，科技安全領(lǐng)域，根據(jù)國家需求，完善新型舉國體制，采取超常規(guī)措施，全鏈條推動集成電路、工業(yè)母機、高端儀器、基礎(chǔ)軟件、先進材料、生物制造等重點領(lǐng)域關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)取得決定性突破；國防安全領(lǐng)域，實施國防發(fā)展重大工程，加緊國防科技創(chuàng)新和先進技術(shù)轉(zhuǎn)化，加快先進武器裝備發(fā)展。
展望：慢牛在望，中國資產(chǎn)有望迎來重估
展望后市，科技已至周期漸起，勾勒全面牛市拼圖。在“十五五”規(guī)劃政策指導(dǎo)下，在經(jīng)濟新舊動能轉(zhuǎn)換之際，傳統(tǒng)地產(chǎn)拉動的經(jīng)濟需求端的波動有所下降，而新質(zhì)生產(chǎn)力等供給端拉動經(jīng)濟的影響正在逐步抬升；1）優(yōu)質(zhì)供給創(chuàng)造新增需求：部分新興的科技產(chǎn)業(yè)正憑借技術(shù)進步的手段，通過優(yōu)質(zhì)供給創(chuàng)造新增需求，AI、機器人等產(chǎn)業(yè)正在經(jīng)歷“0>1”的技術(shù)商業(yè)化的關(guān)鍵窗口期；2）稀缺供給應(yīng)享估值溢價：資源品從傳統(tǒng)的經(jīng)濟周期驅(qū)動轉(zhuǎn)向能源轉(zhuǎn)型與地緣政治雙輪驅(qū)動，對長期結(jié)構(gòu)性供需錯配下的稀缺性進行定價，是在為一場確定的能源革命和不確定的全球格局進行定價；3）過剩產(chǎn)能逐步出清帶來估值修復(fù)：光伏、化工等部分行業(yè)已迎來“反內(nèi)卷”政策落地，若行業(yè)供給加速出清，股票估值或?qū)⑦M一步修復(fù)。
風(fēng)險提示
1、地緣政治風(fēng)險超過預(yù)期；2、政策落地不及預(yù)期；3、宏觀經(jīng)濟不及預(yù)期。
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