>> 國泰君安期貨-紙漿：震蕩運(yùn)行-251031
| 上傳日期： |
2025/10/31 |
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| 664KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
高琳琳 |
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【趨勢強(qiáng)度】
紙漿趨勢強(qiáng)度：0
注：趨勢強(qiáng)度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強(qiáng)弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強(qiáng)、強(qiáng)，-2表示最看空，2表示最看多。
【行業(yè)新聞】
近期國內(nèi)紙漿市場整體表現(xiàn)平淡，基本面缺乏突破性變化，呈現(xiàn)供需僵持的膠著格局。期貨價格主要受宏觀政策與關(guān)稅消息擾動，而現(xiàn)貨市場則因高庫存壓力與剛需采購形成反差，漿價在底部區(qū)間震蕩運(yùn)行。針葉漿與闊葉漿走勢進(jìn)一步分化，其中針葉漿受外盤影響下調(diào)10美元/噸與下游需求萎縮影響，陷入滯銷狀態(tài)；闊葉漿則因外盤提漲10美元和低價優(yōu)勢，出貨情況相對穩(wěn)健，整體呈現(xiàn)“針弱闊穩(wěn)”的特征。
供應(yīng)端，港口庫存高企與進(jìn)口壓力仍是抑制市場的核心因素。截至本周四，中國紙漿主流港口樣本庫存量達(dá)206.1萬噸，仍顯著高于歷史同期水平，去庫進(jìn)程緩慢。針葉漿市場承壓尤為明顯，外盤報價下調(diào)至680美元/噸，而國內(nèi)現(xiàn)貨跟跌乏力，山東銀星針葉漿價格報盤參考5450-5500元/噸左右，俄針報價更低至5100-5150元/噸，市場貿(mào)易商出貨困難、補(bǔ)庫意愿低迷。闊葉漿則因成本支撐表現(xiàn)出一定韌性，金魚品牌報價維持在4250元/噸左右，外盤提漲為其提供底部支撐。此外，9月紙漿進(jìn)口量同比增長顯著，疊加國內(nèi)新增產(chǎn)能持續(xù)投放，整體供應(yīng)寬松格局未發(fā)生實(shí)質(zhì)性轉(zhuǎn)變。
需求方面，下游原紙市場試圖通過提價緩解壓力，但實(shí)際落地情況尚待觀察。白卡紙與文化紙企業(yè)積極發(fā)布11月漲價函，計劃提漲100元/噸，但由于終端訂單跟進(jìn)不足，漲價能否全面落實(shí)仍存變數(shù)。當(dāng)前雙膠紙出廠均價已連續(xù)多周持平，但紙廠利潤不佳，普遍處于虧損狀態(tài)，挺價意愿雖強(qiáng)卻缺乏需求配合。從開工情況看，下游整體變動不大，維持穩(wěn)弱的局面。此外，文化用紙終端消費(fèi)能力不足仍是目前造紙市場的癥結(jié)做在，出版招標(biāo)零星釋放難以抵消社會訂單的整體萎縮，原紙市場庫存高企問題依然突出。（隆眾資訊）
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