>> 光大證券(國(guó)際)-新股預(yù)覽：樂(lè)舒適(2698.HK)-251031
| 上傳日期： |
2025/10/31 |
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| 446KB |
| 格式： |
pdf 共3頁(yè) |
來(lái)源： |
光大證券（國(guó)際） |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
陳政生,伍禮賢 |
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背景
公司是一家專(zhuān)注於非洲、拉美、中亞等地快速發(fā)展新興市場(chǎng)(1)的跨國(guó)衛(wèi)生用品公司，主要從事嬰兒紙尿褲、嬰兒拉拉褲、衛(wèi)生巾和濕巾等嬰兒及女性衛(wèi)生用品的開(kāi)發(fā)、製造和銷(xiāo)售。於往績(jī)記錄期間，公司的大部分收入來(lái)自向非洲客戶(hù)的銷(xiāo)售。根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，(i)以2024年銷(xiāo)量計(jì)算，公司在非洲嬰兒紙尿褲和衛(wèi)生巾市場(chǎng)均排名第一，市場(chǎng)份額分別為20.3%及15.6%；及(ii)以2024年收入計(jì)算，公司在非洲嬰兒紙尿褲市場(chǎng)和衛(wèi)生巾市場(chǎng)均排名第二，市場(chǎng)份額分別為17.2%及11.9%。憑藉超過(guò)15年的跨國(guó)經(jīng)營(yíng)策略，公司已成為非洲多國(guó)的衛(wèi)生用品行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)，也是新興市場(chǎng)的重要參與者之一。通過(guò)建立公司的海外管理團(tuán)隊(duì)和本地人才梯隊(duì)的建設(shè)，雙管齊下協(xié)作優(yōu)化人力資源，公司實(shí)現(xiàn)了橫跨多國(guó)且高效的經(jīng)營(yíng)運(yùn)作。
概要
公司銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)廣闊：公司建立了廣泛的銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)，遍及非洲、拉美和中亞30多個(gè)國(guó)家，公司相信這是使公司在競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手中脫穎而出的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)之一。截至2025年4月30日，公司在12個(gè)國(guó)家設(shè)立了18個(gè)銷(xiāo)售分支機(jī)構(gòu)，以及涵蓋合計(jì)超過(guò)2,800家批發(fā)商、經(jīng)銷(xiāo)商、商超和其他零售商的廣泛銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)。
產(chǎn)品在非洲滲透率有望提升：根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，2020年至2024年，非洲的新生兒數(shù)量複合年增長(zhǎng)率為1.8%，位列全球各洲之首，20歲以下人口佔(zhàn)人口結(jié)構(gòu)超過(guò)50%。根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，於2024年，非洲、拉丁美洲及中亞的出生人口分別為48.2百萬(wàn)、10.1百萬(wàn)及2.0百萬(wàn)，分別佔(zhàn)2024年全球出生人口的36.5%、7.7%及1.4%。新興市場(chǎng)嬰兒及女性衛(wèi)生用品的市場(chǎng)滲透率持續(xù)提升，與發(fā)達(dá)國(guó)家相比，有相當(dāng)大的增長(zhǎng)空間。例如，2024年，非洲的嬰兒紙尿褲及嬰兒拉拉褲市場(chǎng)滲透率約為20%，低於嬰兒紙尿褲及嬰兒拉拉褲在歐洲、北美和內(nèi)地市場(chǎng)介乎約70%至86%的滲透率，而非洲的衛(wèi)生巾市場(chǎng)滲透率約為30%，亦低於類(lèi)似產(chǎn)品在歐洲、北美和內(nèi)地市場(chǎng)介乎約86%至92%的滲透率。
市場(chǎng)上處龍頭地位：Softcare於開(kāi)始之初作為嬰兒紙尿褲及衛(wèi)生巾品牌推出，其後延伸至其他衛(wèi)生用品類(lèi)別，包括於2018年推出嬰兒拉拉褲及濕巾。於往績(jī)記錄期間，公司的大部分收入來(lái)自Softcare產(chǎn)品。經(jīng)過(guò)多年發(fā)展，Softcare已在許多非洲國(guó)家成為家喻戶(hù)曉的嬰兒及女性衛(wèi)生用品知名品牌，並在市場(chǎng)上處?kù)洱堫^地位
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