>> 國盛證券-多浦樂(301528)業(yè)績增長顯著，股權(quán)激勵彰顯發(fā)展信心-251031
| 上傳日期： |
2025/10/31 |
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| 611KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
楊心成,陳楊 |
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營業(yè)收入大幅增長，歸母凈利潤顯著提高。公司發(fā)布2025年第三季度報告，公司前三季度實現(xiàn)營收1.3億元（yoy+37.5%）；實現(xiàn)歸母凈利潤0.4億元（yoy+31.3%）。單季度看，2025Q3實現(xiàn)營收0.5億元（yoy+15.1%）；實現(xiàn)歸母凈利潤0.2億元（yoy+62.0%）。營收大幅增長，主要系本期訂單的增加以及2024年部分訂單延長至2025年交付所致。
費用控制能力優(yōu)異，經(jīng)營性現(xiàn)金流改善明顯。公司2025年前三季度毛利率實現(xiàn)69.3%（yoy-1.3pct），同期凈利率為27.8%（yoy-1.2pct）。公司2025年前三季度實現(xiàn)銷售費用率20.3%（yoy-4.6pct）；管理費用率實現(xiàn)11.0%（（yoy-0.4pct）；財務(wù)費用率實現(xiàn)-2.0%（（yoy-1.2pct）；研發(fā)費用率實現(xiàn)26.5%（（yoy-1.8pct），整體費率大幅下降。公司加強業(yè)務(wù)回款管控與費用管理，前三季度實現(xiàn)經(jīng)營性凈現(xiàn)金流為4846.1萬元，同比凈流入增加3108.7萬元，主要系報告期銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金增加所致。
技術(shù)創(chuàng)新為核心驅(qū)動力，下游拓展打造新增長點。公司為超聲無損檢測設(shè)備及檢測方案的專業(yè)提供商，自成立以來一直專注于超聲相控陣檢測設(shè)備的產(chǎn)品研發(fā)和技術(shù)應(yīng)用。公司一直以技術(shù)和產(chǎn)品創(chuàng)新作為持續(xù)成長的核心驅(qū)動力，為國家級專精特新“小巨人”企業(yè)，設(shè)立了廣東省級企業(yè)技術(shù)中心、廣東省超聲相控陣（多浦樂）工程技術(shù)研究中心等研發(fā)平臺，截至2025年6月末，公司共計擁有專利69項，其中發(fā)明專利26項，軟件著作權(quán)43項。公司針對其產(chǎn)品專業(yè)性較強的特點，持續(xù)進行相控陣技術(shù)推廣，逐步拓展超聲相控陣技術(shù)在行業(yè)內(nèi)的應(yīng)用；同時，針對軌道交通、新能源汽車、半導(dǎo)體等重點行業(yè)進行市場拓展。
公司推出股權(quán)激勵計劃，展現(xiàn)未來發(fā)展信心。10月10日，公司發(fā)布關(guān)于向2025年限制性股票激勵計劃激勵對象授予限制性股票的公告，激勵對象包括董事、高級管理人員、其他核心技術(shù)及業(yè)務(wù)人員。公司層面業(yè)績考核指標為，以2024年營業(yè)收入/凈利潤為基礎(chǔ)，2025-2027年營收/凈利潤增速分別為不低于30%/70%/120%，充分展現(xiàn)公司對未來的發(fā)展信心。
投資建議：公司是國內(nèi)超聲相控陣檢測設(shè)備領(lǐng)軍企業(yè)，技術(shù)與盈利能力較強，無損檢測市場空間廣闊，預(yù)計公司業(yè)績持續(xù)穩(wěn)定增長。我們預(yù)計公司2025-2027年實現(xiàn)營收2.8/3.7/4.7億元，歸母凈利潤0.9/1.3/1.7億元，對應(yīng)PE為43.5/31.0/23.7x，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：技術(shù)創(chuàng)新失敗、行業(yè)政策變動、原材料采購風(fēng)險、內(nèi)控風(fēng)險、產(chǎn)能建設(shè)不及預(yù)期
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