>> 信達(dá)期貨-煤焦早報：中美貿(mào)易風(fēng)險可控，煤焦供需偏緊，多單持有-251031
| 上傳日期： |
2025/10/31 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
信達(dá)期貨 |
| 評級： |
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作者： |
劉開友 |
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資訊：商務(wù)部介紹中美經(jīng)貿(mào)磋商成果共識：美方取消針對中國商品加征所謂“芬太尼關(guān)稅”，暫停實(shí)施出口管制50%穿透性規(guī)則及對華海事、物流和造船業(yè)301調(diào)查措施一年。中方對上述條款對應(yīng)的反制措施進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整。
盤面：
焦煤：截至10月30日收盤，蒙5#主焦煤報1332元/噸(+0)，現(xiàn)貨趨強(qiáng)?；钴S合約報1288元/噸(-14)?；?114元/噸(+14)，1-5月差-71元/噸（+5..5）。
焦炭：截至10月30日收盤，天津港準(zhǔn)一級焦報1570元/噸(+0)，部分地區(qū)開啟第三輪提漲?；钴S合約報1786.5元/噸(-14.5)?；?98元/噸(+14.5)，1-5月差-140.5元/噸(+2.5)。
供給：
焦煤：523家礦山開工率報85.06%（-2.27），314家洗煤廠產(chǎn)能利用率報36.87%(+1.08)。礦端減產(chǎn)，洗煤廠開工上行。
焦炭：230家獨(dú)立焦企生產(chǎn)率報73.16%(-0.83)，供給持續(xù)收縮。
需求：
焦煤：230家獨(dú)立焦企生產(chǎn)率報73.16%(-0.83)，需求下降。
焦炭：247家鋼廠產(chǎn)能利用率報90.33%(-0.22)，鐵水日均產(chǎn)量240.95萬噸(-0.59)。
庫存：
焦煤：523家礦山精煤庫存報189.54萬噸(-15.87)，洗煤廠精煤庫存289.62萬噸(-0.79)。247家鋼廠庫存782.96萬噸（-5.36)，230家焦企庫存885.26（+32)。港口庫存275.65萬噸(+2.94)。
焦炭：230家焦企庫存37.49萬噸（-0.1），247家鋼廠庫存633.16萬噸（-6.28），港口庫存200.09萬噸（+4.94）。
結(jié)論：
焦煤：焦煤方面，供給持續(xù)收縮?，F(xiàn)貨成交維持高位，上游礦山精煤去庫，下游焦企補(bǔ)庫，去庫向下游轉(zhuǎn)移。近期多地焦煤價格上調(diào)，現(xiàn)貨整體偏強(qiáng)。中美兩國元首10月30日于韓國釜山會晤，達(dá)成部分共識，且均表達(dá)了繼續(xù)加強(qiáng)溝通的意愿，短期經(jīng)貿(mào)摩擦升級的風(fēng)險可控。十五五規(guī)劃建議全文包含反內(nèi)卷表述，反內(nèi)卷預(yù)期再起。焦煤盤面修復(fù)基差，目前已經(jīng)逼近前高，繼續(xù)上行需下游成材配合。建議JM01多單持有，警惕回調(diào)。
焦炭：焦炭方面，唐山環(huán)保限產(chǎn)，加上鋼廠利潤存持續(xù)收窄，鋼廠鐵水下調(diào)，焦企持續(xù)減產(chǎn)，供給偏緊?，F(xiàn)貨二輪提漲落地，部分地區(qū)開啟第三輪提漲。J01多單輕倉持有。
策略建議：JM01多單持有；J01多單輕倉持有
風(fēng)險提示：煤礦安全事故（上行風(fēng)險），地緣沖突激化（下行風(fēng)險）
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