>> 招商證券-金宏氣體(688106)25Q3業(yè)績承壓，現(xiàn)場制氣業(yè)務(wù)持續(xù)推進(jìn)-251031
| 上傳日期： |
2025/10/31 |
大?。?/td>
| 339KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
周錚,連瑩 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
事件：公司發(fā)布2025年三季報，報告期內(nèi)公司實現(xiàn)收入20.31億元，同比增長9.33%，歸母凈利潤1.16億元，同比下降44.90%；其中三季度單季實現(xiàn)收入7.17億元，同比增長14.59%，歸母凈利潤0.34億元，同比下降33.00%，環(huán)比下降11.60%，扣非歸母凈利潤0.32億元，同比下降30.43%，環(huán)比增長15.08%。
25Q3收入同比增長，業(yè)績有所承壓。報告期內(nèi)公司業(yè)績有所承壓，主要系（1）公司為適應(yīng)復(fù)雜多變的市場，積極開拓市場，前三季度營業(yè)收入同比增加9.33%，但市場競爭加劇，部分產(chǎn)品售價及綜合毛利率下降；（2）公司前期逆勢布局，項目投資逐步完工導(dǎo)致折舊費用增加；（3）資產(chǎn)處置收益較去年同期下降。2025年前三季度，公司大宗氣體占主營業(yè)務(wù)收入的比例為44.55%、特種氣體占比33.07%、現(xiàn)場制氣及租金占比13.47%、燃?xì)庹急?.91%。報告期內(nèi)，公司與山東睿霖高分子材料有限公司供氣合同發(fā)生變更，空分裝置建設(shè)規(guī)模由原先的2.3萬Nm3/h變更為5萬Nm3/h，變更后測算合同金額約為40億元（不含稅），供氣期限為20年。預(yù)計隨著該裝置建成投產(chǎn)，將進(jìn)一步提升公司現(xiàn)場制氣業(yè)務(wù)的收入規(guī)模和盈利能力。
特氣新品持續(xù)推進(jìn)，新增氦源將有效降低成本。特氣方面，公司持續(xù)推進(jìn)TEOS產(chǎn)品客戶導(dǎo)入，目前已向部分重要客戶批量供應(yīng)；七款特氣新產(chǎn)品均在按計劃推進(jìn)，其中三款氟系列產(chǎn)品處于試生產(chǎn)階段，公司已在積極推進(jìn)半導(dǎo)體客戶中的產(chǎn)品測試與后續(xù)導(dǎo)入；高純二氧化碳品目前已穩(wěn)定供應(yīng)臺積電、廈門聯(lián)芯等客戶，同時在海力士進(jìn)行測試。超純氨、氦氣等產(chǎn)品價格基本已接近底部，二季度高純二氧化碳、高純氫氣等成熟產(chǎn)品的毛利率已出現(xiàn)回升，超純氨毛利率環(huán)比持平。電子大宗載氣方面，預(yù)計芯成漢奇半導(dǎo)體項目、汕尾項目等預(yù)計將于今年四季度開始供氣；浙江萊寶顯示項目預(yù)計明年年初投產(chǎn)。氦氣方面，2025年3月公司與高速飛車山西省實驗室、北京京能普華環(huán)?？萍加邢薰竞炇饝?zhàn)略合作協(xié)議，整合資源、協(xié)同創(chuàng)新，推動氦能源技術(shù)突破與產(chǎn)業(yè)發(fā)展；2025年6月，公司與阿拉爾市京藤能源有限公司在新疆阿拉爾市合資設(shè)立新公司，專注建設(shè)涵蓋氣氦與液氦的先進(jìn)氦氣提取純化裝置，在拓寬氦氣來源的同時，將有效降低氦源成本。
維持“強烈推薦”投資評級?；诓糠止静糠之a(chǎn)品售價和毛利率承壓，小幅下調(diào)公司盈利預(yù)測，預(yù)計公司2025-2027年收入分別為27.75、35.75、43.75億元，歸母凈利潤分別為1.74、2.34、2.99億元，當(dāng)前股價對應(yīng)PE分別為56.7、42.0、32.9倍，維持“強烈推薦”評級。
風(fēng)險提示：主要原材料價格上漲、產(chǎn)品價格波動、行業(yè)競爭加劇的風(fēng)險。
|
|
