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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　從技術(shù)面來看，情緒擇時模型判斷交易情緒再度回暖，發(fā)出正向信號；同時，SAR指標(biāo)向上突破，發(fā)出看多信號。綜上所述，我們認(rèn)為，下周市場或恢復(fù)上行趨勢。
　　投資要點(diǎn)：
　　下周（20251103-20251107，后文同）市場觀點(diǎn)：下周市場或恢復(fù)上行趨勢。從量化指標(biāo)上看，基于滬深300指數(shù)的流動性沖擊指標(biāo)周五為0.14，低于前一周（0.84），意味著當(dāng)前市場的流動性高于過去一年平均水平0.14倍標(biāo)準(zhǔn)差。上證50ETF期權(quán)成交量的PUT-CALL比率震蕩上升，周五為1.14，高于前一周（0.72），投資者對上證50ETF短期走勢謹(jǐn)慎程度上升。上證綜指和Wind全A五日平均換手率分別為1.33%和1.93%，處于2005年以來的77.25%和81.74%分位點(diǎn)，交易活躍度相較前期有所上升。從宏觀因子上看，上周人民幣匯率震蕩，在岸和離岸匯率周漲幅分別為0.13%、0.05%。日歷效應(yīng)上，2005年以來，上證綜指、滬深300、中證500、創(chuàng)業(yè)板指在11月上半月上漲概率分別為70%、65%、65%、80%，漲幅均值分別為2.21%、2.21%、2.67%、3.1%，漲幅中位數(shù)分別為2.11%、1.92%、1.77%、2.39%，各大寬基指數(shù)均表現(xiàn)較好。技術(shù)分析上，1.從SAR指標(biāo)來看，Wind全A指數(shù)于10月27日向上突破翻轉(zhuǎn)指標(biāo)；2.根據(jù)我們通過Wind二級行業(yè)指數(shù)算出的均線強(qiáng)弱指數(shù)，當(dāng)前市場得分為201，處于2023年以來的72.9%分位點(diǎn)；3.根據(jù)國泰海通量化團(tuán)隊(duì)前期發(fā)布的專題報(bào)告《從漲停板、打板策略到賺錢效應(yīng)引發(fā)的情緒擇時指標(biāo)》，我們構(gòu)建了漲跌停板相關(guān)因子來刻畫市場的情緒強(qiáng)弱。情緒模型得分為2分（滿分5分），趨勢模型信號為正向，加權(quán)模型信號為負(fù)向。上周，A股市場出現(xiàn)震蕩。從消息面來看，中美兩國經(jīng)貿(mào)團(tuán)隊(duì)就重要經(jīng)貿(mào)問題深入交換意見，形成了解決問題的共識；美聯(lián)儲如期降息25個基點(diǎn)，有利于權(quán)益類資產(chǎn)的表現(xiàn)。從技術(shù)面來看，情緒擇時模型判斷交易情緒再度回暖，發(fā)出正向信號；同時，SAR指標(biāo)向上突破，發(fā)出看多信號。綜上所述，我們認(rèn)為，下周市場或恢復(fù)上行趨勢。
　　上周（20251027-20251031，后文同）：上證50指數(shù)下跌1.12%，滬深300指數(shù)下跌0.43%，中證500指數(shù)上漲1%，創(chuàng)業(yè)板指上漲0.5%。當(dāng)前全市場PE（TTM）為22.0倍，處于2005年以來的74.1%分位點(diǎn)。日歷效應(yīng)上，2005年以來，各寬基指數(shù)在11月上半月均表現(xiàn)較好。
　　因子擁擠度觀察：高增長因子擁擠度出現(xiàn)下滑。小市值因子擁擠度0.14，低估值因子擁擠度-0.51，高盈利因子擁擠度-0.25，高盈利增長因子擁擠度0.00。
　　行業(yè)擁擠度：有色金屬、通信、電力設(shè)備、綜合和電子的行業(yè)擁擠度相對較高，非銀金融和鋼鐵的行業(yè)擁擠度上升幅度相對較大。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。市場系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、海外市場波動風(fēng)險(xiǎn)、模型誤設(shè)風(fēng)險(xiǎn)。