>> 東證期貨-工業(yè)硅／多晶硅周度報告：工業(yè)硅成本抬升，多晶硅關(guān)注收儲進(jìn)展-251102
| 上傳日期： |
2025/11/2 |
大小： |
3632KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
東證期貨 |
| 評級： |
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作者： |
孫偉東 |
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★工業(yè)硅
根據(jù)鐵合金在線，本周新疆新開1臺，云南減少3臺，四川減少6臺。北方大廠或?qū)⒗^續(xù)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，南方硅廠預(yù)計在10月底明顯減產(chǎn)。預(yù)計11月云南地區(qū)開工總爐子數(shù)量下降到20臺左右，四川下降到僅剩18臺。SMM工業(yè)硅社會庫存環(huán)比-0.1萬噸，樣本工廠庫存環(huán)比+0.04萬噸。下游維持剛需采買，盤面下跌時鋁廠積極點貨，低品位工業(yè)硅基差有所走強(qiáng)，上漲階段處于消耗庫存狀態(tài)。更新平衡表后，預(yù)計11月工業(yè)硅難以去庫、12月去庫約1萬噸。
★多晶硅
市場傳言周五召開硅料高級別會議，平臺公司取得進(jìn)展。現(xiàn)貨逐漸體現(xiàn)承壓，龍頭一線廠家致密復(fù)投料價格維持53元/千克以上，低于該水平的價格不售，下游迫于成本壓力，以購買特規(guī)摻雜料為主，價格在49-50元/千克，低品質(zhì)貨源價格出現(xiàn)松動。顆粒料維持50-51元/千克?？紤]到枯水期來臨，預(yù)計11月多晶硅排產(chǎn)下降至11.5萬噸。根據(jù)SMM，截至10月30日，多晶硅企業(yè)工廠庫存26.1萬噸，環(huán)比+0.3萬噸，下游拉晶廠原材料庫存21.8萬噸，環(huán)比-0.4萬噸。11月多晶硅正式進(jìn)入政策面和基本面博弈的臨界點。隨終端需求走弱，下游原材料庫存仍較為充足，而上游企業(yè)大部分開始累積半個多月庫存，基本面形式較10月更為嚴(yán)峻。若平臺公司順利成立并落實收儲細(xì)節(jié)，則多晶硅價格有望維穩(wěn)甚至上漲。但若不及預(yù)期，市場信心受挫，下游無力承接高價硅料，現(xiàn)貨價格存承壓風(fēng)險。
★投資建議
工業(yè)硅：經(jīng)過前期套保后，價格下跌短期難以造成減停產(chǎn)，但價格亦需突破10000元/噸才會給枯水期或明年豐水期帶來明顯供給增量。在成本底探明的情況下，工業(yè)硅價格下限或更為明確。因此，策略上工業(yè)硅逢低做多或更具性價比。
多晶硅：11月多晶硅正式進(jìn)入政策面和基本面博弈的臨界點。從周五市場消息反饋看，平臺公司仍在推進(jìn)過程中，且預(yù)期11月有進(jìn)一步進(jìn)展。因此，當(dāng)前時點政策交易或仍大于基本面交易。前期有多單者可繼續(xù)持有。追多者風(fēng)險較大，或可關(guān)注買看漲期權(quán)的方式參與后續(xù)政策博弈。注意下周末日期權(quán)風(fēng)險。
★風(fēng)險提示：供給變化超預(yù)期，政策超預(yù)期
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