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事件：
　　2025年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入21.12億元，同比增加8.80%；歸母凈利潤4.74億元，同比增加12.24%；扣非歸母凈利潤4.64億元，同比增加13.02%。
　　2025年第三季度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入7.44億元，同比增加3.54%；歸母凈利潤1.69億元，同比增加12.24%；扣非歸母凈利潤1.66億元，同比增加13.66%。
　　1、國際化戰(zhàn)略穩(wěn)步加速，新簽訂單保持季度穩(wěn)定增長
　　根據(jù)公司公眾號，2025前三季度公司境內(nèi)收入17.05億元，同比增長6.21%；實(shí)現(xiàn)境外收入3.98億元，同比增長20.98%。
　　報(bào)告期內(nèi)，公司持續(xù)推進(jìn)國際化戰(zhàn)略，海外布局再次拓展。4月10日，印尼工廠開業(yè)，電力AMI、智慧配電、智能水表及通信模塊年產(chǎn)能達(dá)數(shù)百萬臺，9月29日，沙特技術(shù)中心正式啟用，成為沙特及中東地區(qū)智慧電力、智慧水務(wù)、智慧城市領(lǐng)域的核心服務(wù)商。
　　2025年初至報(bào)告期末新簽合同24.9億元；截至報(bào)告期末在手合同38.24億元。
　　2、“物聯(lián)網(wǎng)+芯片+人工智能”戰(zhàn)略，積極布局芯片、AI等新興技術(shù)融合應(yīng)用
　　根據(jù)公司年報(bào)：
　?。?）公司基于自主研制的RISC-V架構(gòu)Wi-SUN通信芯片，發(fā)布電力物聯(lián)網(wǎng)Wi-SUN通信模塊，該成果具備業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的-109dBm接收靈敏度、獨(dú)創(chuàng)的主動(dòng)隨機(jī)跳頻技術(shù)、實(shí)現(xiàn)了近距離、非接觸式、高效安全的通信。提出了全網(wǎng)并發(fā)抄表與補(bǔ)抄方法，提升數(shù)據(jù)抄讀效率5-10倍;提出了電力物聯(lián)網(wǎng)精準(zhǔn)對時(shí)方法，將網(wǎng)絡(luò)對時(shí)偏差降低至1秒以內(nèi)。報(bào)告期內(nèi)，電力物聯(lián)網(wǎng)Wi-SUN通信模組多款自研產(chǎn)品獲得國際權(quán)威認(rèn)證，在海外已取得超數(shù)千萬元訂單。
　　（2）電力物聯(lián)網(wǎng)高速寬帶載波通信技術(shù)及芯片通過了院士專家團(tuán)隊(duì)科技成果評價(jià)。成果采用MCU+ASIC+AFE結(jié)合的SOC架構(gòu)，引入多種低功耗技術(shù)，研制了兩款電力線寬帶載波通信芯片，采用該芯片的通信模塊動(dòng)態(tài)功耗降低到電網(wǎng)標(biāo)準(zhǔn)要求的30%，已應(yīng)用于國家電網(wǎng)公司、南方電網(wǎng)公司、孟加拉NESCO電網(wǎng)公司等國內(nèi)外市場。公司以物聯(lián)網(wǎng)混合路由技術(shù)、無線通信（RF）技術(shù)、電力線載波通信技術(shù)、WiSUN通信技術(shù)以及蜂窩式通信技術(shù)為核心，推出HPLC通信芯片和雙模通信芯片，并以此為基礎(chǔ)設(shè)計(jì)開發(fā)了各類本地通信模塊，包括雙模通信、寬帶HPLC通信模組、Wi-SUN通信模組等，報(bào)告期內(nèi)，公司在物聯(lián)網(wǎng)通信技術(shù)及芯片設(shè)計(jì)領(lǐng)域獲得發(fā)明專利授權(quán)4項(xiàng)和集成電路布圖設(shè)計(jì)專有權(quán)2項(xiàng)；截至報(bào)告期末，共計(jì)獲得集成電路布圖設(shè)計(jì)專有權(quán)8項(xiàng)，已獲得發(fā)明專利授權(quán)76項(xiàng)。
　　（3）積極將AI技術(shù)融合應(yīng)用于新型電力系統(tǒng)建設(shè)。通過深入研究負(fù)荷預(yù)測、光伏發(fā)電功率預(yù)測及運(yùn)行優(yōu)化控制等前沿技術(shù)，提高用電需求和新能源的預(yù)測精度，支撐對海量廣域發(fā)供用對象的智能協(xié)調(diào)控制；研究智能拓?fù)渥R別和接地故障保護(hù)等關(guān)鍵技術(shù)，提升配電網(wǎng)的運(yùn)行效率與可靠性。在數(shù)智城市領(lǐng)域，公司研發(fā)AI邊緣計(jì)算網(wǎng)關(guān)和智慧安防管理平臺，顯著提升邊緣計(jì)算與安全管理能力。同時(shí)，公司作為電力行業(yè)人工智能聯(lián)盟副理事長單位，積極推動(dòng)人工智能技術(shù)在電力及新能源領(lǐng)域的應(yīng)用,推動(dòng)構(gòu)建新型能源體系。
　?。?）公司自主研發(fā)的輕量級電力物聯(lián)網(wǎng)實(shí)時(shí)操作系統(tǒng)（WillfarOS-Things）通過科技成果評價(jià)，該成果代碼自主率達(dá)到100%，有效提升系統(tǒng)的穩(wěn)定性和可靠性。在公司多款自主研發(fā)的電力物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品上開展試點(diǎn)應(yīng)用，應(yīng)用效果顯著，應(yīng)用前景廣闊。
　　3、回購公司股份,現(xiàn)金分紅持續(xù)加碼
　　公司重視投資者回報(bào)，持續(xù)回購，分紅金額持續(xù)加碼，回購注銷切實(shí)提高股東回報(bào)：2022年10月-2023年10月完成首次回購2.99億元，2025年1-7月，公司完成二次回購1.5億元，共累計(jì)4.49億元，累計(jì)回購并注銷831.48萬股，約2億元，累計(jì)分紅和回購并注銷總額達(dá)12.8億元。
　　2025年半年度每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利2.5元（含稅），自上市以來已累計(jì)派發(fā)現(xiàn)金紅利10.8億元。同時(shí)，公司承諾自2025年開始未來五年保持40%的基準(zhǔn)分紅派息率。
　　4、投資建議：
　　公司有望受益于能源互聯(lián)網(wǎng)及電網(wǎng)智能化升級，考慮2025年國網(wǎng)智能融合終端難以實(shí)現(xiàn)大規(guī)模出貨，略調(diào)整盈利增速預(yù)期，預(yù)計(jì)2025-2027年?duì)I收分別由33.0/40.0/48.5億元調(diào)整為31.4/37.6/45.3億元，預(yù)計(jì)每股收益分別由1.57/1.89/2.27元調(diào)整為1.48/1.77/2.12元，對應(yīng)2025年10月31日36.89元/股收盤價(jià)，PE分別為24.54/20.49/17.11倍，維持“增持”評級。
　　5、風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　電力物聯(lián)網(wǎng)推進(jìn)不及預(yù)期；中標(biāo)進(jìn)度及金額不及預(yù)期；海外市場拓展不及預(yù)期；市場競爭加劇導(dǎo)致毛利率下滑風(fēng)險(xiǎn)；系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。