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行情回顧：10月期貨主力合約先抑后揚(yáng)，于10月中旬創(chuàng)下年內(nèi)新低，隨后雖有所反彈，但月末再次下行，月線級別三連陰。主要驅(qū)動在于供應(yīng)繼續(xù)增加，新產(chǎn)能投放，雙節(jié)后庫存累積。需求端雖硬制品開工率小幅回升，但受制于訂單壓力，繼續(xù)提升空間有限。而成本端驅(qū)動持續(xù)偏弱無法給到向上驅(qū)動。外圍市場亦震蕩偏弱格局。
　　供應(yīng)：10月份PVC開工率先升后降，月均開工率79.12%，環(huán)比高0.37個百分點(diǎn)，同比高0.75個百分點(diǎn)。1-10月累計(jì)產(chǎn)量2024.5萬噸，同比增加4.25%。進(jìn)入11月檢修將減少，供應(yīng)或進(jìn)一步增加。此外年內(nèi)已新增產(chǎn)能165萬噸，在年內(nèi)新增產(chǎn)能不斷釋放背景下，供應(yīng)依舊承壓。
　　需求：10月下游行業(yè)總體開工率45.88%，環(huán)比降低1.46個百分點(diǎn)，但同比高1.44個百分點(diǎn)。其中管材企業(yè)開工提升，部分企業(yè)促銷。型材企業(yè)開工率下降明顯。房地產(chǎn)行業(yè)仍處在弱勢周期，導(dǎo)致PVC硬制品需求疲軟，多數(shù)企業(yè)維持按需采購策略，開工率基本處于四成附近。出口需求來看，1-9月PVC粉累計(jì)出口同比增加50.63%。搶出口行情延續(xù)，但受印度臨時反傾銷稅上調(diào)及BIS政策影響，四季度出口預(yù)計(jì)有一定壓力。
　　庫存：截至10月末，據(jù)隆眾，PVC行業(yè)總庫存143萬噸左右，環(huán)比增加8.29%，同比增加14.14。國內(nèi)下游需求欠佳，企業(yè)以滿足訂單剛需采購為主，上游檢修減少，企業(yè)供應(yīng)增加，市場庫存增壓。企業(yè)庫存先降后升，產(chǎn)企業(yè)檢修規(guī)?？s減，疊加終端需求轉(zhuǎn)弱，企業(yè)廠庫庫存增加。注冊倉單繼續(xù)增加至歷史高位。
　　觀點(diǎn)：電石乙烯價(jià)格弱勢，估值驅(qū)動不足，氯堿綜合利潤繼續(xù)走高?？傮w看PVC供需維持弱勢局面，宏觀利多落地后市場走弱，盤面主要受外圍影響波動。總體趨勢依舊弱勢尋底中。
　　策略：短線仍以偏空思路對待，2601合約壓力位4750-4850。中線關(guān)注政策及外圍擾動下的止跌機(jī)會。