>> 華龍期貨-豆粕月報：中美貿(mào)易轉(zhuǎn)變，豆粕期價探底反彈-251103
| 上傳日期： |
2025/11/3 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
華龍期貨 |
| 評級： |
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作者： |
姚戰(zhàn)旗 |
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【行情復(fù)盤】：
2025年10月豆粕期價震蕩整理，10月豆粕加權(quán)上漲2.58%，以2940報收；菜粕加權(quán)下跌0.74%，以2367報收。國際市場上，美豆連續(xù)上漲11.42%，以1115.00報收，美豆粉上漲17.64%，以321.40報收。
【重要資訊】：
USDA9月報告顯示：全球2025/26年度大豆產(chǎn)量預(yù)估為4.2587億噸(8月預(yù)估為4.2639億噸)，期末存預(yù)估為12399萬噸(8月預(yù)估為12490萬噸)。
【后市展望】：
2025年10月30日，中美兩國領(lǐng)導(dǎo)人在韓國釜山會晤，就農(nóng)業(yè)貿(mào)易與階段性關(guān)稅緩和達成共識。會后，美財長貝森特表示雙方就大豆貿(mào)易達成了可量化的“數(shù)量+期限”式框架：中國將在截至明年1月前采購1200萬噸大豆，并承諾在未來三年每年購買2500萬噸。這對美盤大豆期貨價格提供較強支撐，CBOT持續(xù)反彈突破1100美分/蒲式耳，并創(chuàng)下15個月新高。
美盤大豆期價上漲帶動國內(nèi)豆粕期貨及現(xiàn)貨價格跟隨上行，特別是隨著進口大豆成本上漲后油廠壓榨利潤持續(xù)虧損，且氣溫下降后養(yǎng)殖需求逐漸增加，疊加今年生豬及家禽存欄數(shù)量處于偏高水平，對飼料的剛性需求較大支撐了油廠對豆粕的提價意愿，不過因目前油廠開機壓榨水平較高豆粕供應(yīng)寬松繼續(xù)限制豆粕價格上漲的幅度。隨著中美經(jīng)貿(mào)論壇即將結(jié)束后相關(guān)的關(guān)稅政策出臺，對豆粕市場提供指引后走勢更加明朗，豆粕供應(yīng)充裕而養(yǎng)殖效益不佳將削弱飼料養(yǎng)殖企業(yè)備貨積極性，繼續(xù)限制價格的上漲幅度。
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