>> 創(chuàng)元期貨-黃金周報：地緣沖突再次加劇，關(guān)注美國政府停擺走向-251102
| 上傳日期： |
2025/11/2 |
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| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
創(chuàng)元期貨 |
| 評級： |
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作者： |
何燚 |
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本周滬金主連跌16.26元/克，周度跌幅1.73%，上海Au（T+D）現(xiàn)貨黃金跌15.62元/克，周度跌幅1.67%；COMEX黃金主連跌113.5美元/盎司，周度跌幅2.75%；倫敦現(xiàn)貨黃金跌108.865美元/盎司，周度跌幅2.65%；SPDR持倉周度減少7.73噸。COMEX期貨庫存周度減少22.05噸，上海期貨庫存周度增加0.8噸，9月LBMA庫存增加9.55噸，中國黃金ETF持倉周度減少3.67噸，上海黃金期貨持倉量周度減少9692手，相當于9.692噸，上海黃金交易所黃金持倉周度減少10200手，相當于10.2噸，COMEX非商業(yè)凈多頭持倉上周增加339張。內(nèi)盤現(xiàn)貨黃金當前溢價3.04元/克。
本周周一到周五黃金走勢呈現(xiàn)先跌后反彈。黃金反彈下跌主要延續(xù)交易中美關(guān)稅貿(mào)易博弈短期緩和，避險情緒短期緩解，而后續(xù)反彈則是技術(shù)性超跌修復。本周宏觀事件較多，首先是30日周四美聯(lián)儲議息會議決議如期降息25基點，不過會議之后鮑威爾表態(tài)超出我們預期，其表態(tài)偏鷹，我們之前預期鮑威爾表態(tài)會偏鴿，鮑威爾實際表態(tài)偏鷹原因或許主要是因為當前缺乏就業(yè)數(shù)據(jù)，而鮑威爾的風格則是依據(jù)數(shù)據(jù)說話，所以這或許是鮑威爾偏鷹的原因，此外美聯(lián)儲內(nèi)部出現(xiàn)較大分歧，這導致市場對12月份議息會議降息預期減弱，盡管此次議息會議之后12月降息預期下降，但市場仍然定價12月降息是較大概率事件。周四中美領(lǐng)導人APEC非正式會晤進行磋商，中美貿(mào)易博弈短期緩和，盡管中美貿(mào)易短期緩和，避險情緒緩和，黃金短期調(diào)整后再次反彈，反映利空交易落地后，黃金呈現(xiàn)技術(shù)性修復。本周參議院對臨時支出法案再次進行投票，結(jié)果仍然未通過，美國政府關(guān)門持續(xù)，目前為止本輪美國政府停擺已經(jīng)持續(xù)33天，不過我們認為到11月共和黨可能會妥協(xié)，以求達成支出法案，因為當前隨著美國政府停擺持續(xù)，對美國國內(nèi)秩序影響越來越大，民主黨目前毫無妥協(xié)跡象，共和黨最終妥協(xié)概率較大，這可能是11月份需要關(guān)注的短期利空因素。地緣方面，以色列再次襲擊加沙，中東亂局延續(xù)；俄羅斯試射核動力武器，美國總統(tǒng)特朗普表示重啟核武器試驗，這些均是利多黃金因素。此外，本周周末中國財政部、稅務(wù)總局公布新的黃金稅收政策，該政策對在上海黃金交易所和期貨交易所銷售的標準黃金免稅，對在上海黃金交易所和期貨交易所交割購買黃金的會員單位和客戶稅收政策有所調(diào)整，會員單位交割購入投資性金條免稅，如果加工成投資性金條對下游銷售則需要交稅，如果交割購入非投資性金條則免稅，此外買入方會員單位可以以6%的扣除率計算進項稅額，買入方會員單位對非投資性黃金加工成商品銷售下游可以給下游開增值稅發(fā)票，即下游可以抵稅，相當于對下游免去部分稅。該政策抑制黃金的短期投機需求，可能涉及抑制非法洗錢，鼓勵黃金的非投資需求，該政策對中長期金價走勢影響不大。對未來行情展望：中長期依然維持看多觀點不變，短期黃金利空落地呈現(xiàn)技術(shù)性反彈，而周末地緣方面再起沖突，成為利多因素，國內(nèi)稅收政策變化可能引發(fā)短期波動，整體來看需要關(guān)注11月份美國政府停擺走向。
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