>> 西南證券-中儲股份(600787)2025年三季報點評：主業(yè)穩(wěn)健增長，經(jīng)營質(zhì)量持續(xù)提升-251031
| 上傳日期： |
2025/11/3 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
西南證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
胡光懌 |
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事件：中儲股份發(fā)布2025年三季報。2025年前三季度實現(xiàn)營業(yè)總收入477.87億元，同比增長0.02%；歸屬母公司股東凈利潤4.44億元，同比增長3.6%；基本每股收益為0.2048元。
物流業(yè)務(wù)量增加，經(jīng)營性現(xiàn)金流顯著改善。公司第三季度單季歸母凈利潤2939萬元，同比大幅增長61.30%，主要受益于智慧運輸及綜合物流業(yè)務(wù)量提升。公司前三季度經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額達(dá)7.33億元，同比大增164.73%，反映出回款能力增強、運營效率提升，經(jīng)營質(zhì)量顯著優(yōu)化。
“兩商兩網(wǎng)”戰(zhàn)略成效顯現(xiàn)，物流主業(yè)增長穩(wěn)健。2025年1-6月，倉儲物流基礎(chǔ)設(shè)施運營實現(xiàn)營收13.86億元，同比增長3.56%，吞吐量達(dá)2154萬噸；期貨交割業(yè)務(wù)持續(xù)強化，新增1個期貨品種、2個交割庫點，核定庫容增至326萬噸；智慧運輸平臺中儲智運表現(xiàn)亮眼，實現(xiàn)營收192.50億元，平臺交易額同比增長5.27%，貨物成交噸位增長8.07%，多式聯(lián)運交易額達(dá)1.15億元，同比增長59%，有效助力全社會物流成本降低。
數(shù)智化與國際化雙輪驅(qū)動，戰(zhàn)略布局加速落地。公司持續(xù)推進(jìn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，中儲智運、鋼超、易有色、智倉等平臺AI大模型應(yīng)用深化，客戶體驗與運營效率同步提升。國際合作方面，推動上期所與日本大阪交易所合作掛牌“上海天然橡膠期貨”；圍繞“一帶一路”聚焦關(guān)鍵礦產(chǎn)通道，聯(lián)合海外子公司與迪拜環(huán)球港務(wù)集團合作，升級多區(qū)域物流設(shè)施，構(gòu)建非洲銅帶物流體系并落地香港、吉達(dá)交割庫；以哈薩克斯坦為支點、阿拉山口為橋頭堡，拓展中亞物流通道，推進(jìn)多斯特克網(wǎng)點布局。
資產(chǎn)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，財務(wù)穩(wěn)健性增強。截至2025年9月末，公司總資產(chǎn)241.04億元，較上年末增長6.3%；資產(chǎn)負(fù)債率為38.1%，較上年末上升3.4pp，財務(wù)結(jié)構(gòu)保持穩(wěn)健。公司靈活開展債務(wù)置換，帶息負(fù)債規(guī)模顯著壓降，利息支出同比下降。
盈利預(yù)測與投資建議：我們預(yù)計公司2025-2027年歸母凈利潤分別為4.4、5.4、6.5億元，BPS分別為6.47、6.65、6.88元，對應(yīng)PB為0.9、0.9、0.9倍。我們認(rèn)為公司未來業(yè)務(wù)不斷優(yōu)化有望享受更高收益，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：貿(mào)易業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型不暢、中儲智運業(yè)務(wù)增速放緩、土地交儲低于預(yù)期等風(fēng)險。
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