>> 招商證券-煤炭開采行業(yè)周報：供應端保持收緊態(tài)勢，冬儲補庫有望催化煤價上行-251102
| 上傳日期： |
2025/11/3 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
謝笑妍 |
| 行業(yè)名稱： |
煤炭開采 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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【招商煤炭謝笑妍團隊】本周總結（10.27-10.31）
【主要觀點】本周動力煤產(chǎn)地價格有所回落：截至10月31日，榆林5800大卡指數(shù)619.0元/噸，周環(huán)比下跌21.0元/噸；鄂爾多斯5500大卡指數(shù)565.0元/噸，周環(huán)比下跌22.0元/噸；大同5500大卡指數(shù)630.0元/噸，周環(huán)比下跌8.0元/噸。本周焦煤價格漲勢延續(xù)：截至10月31日，京唐港山西主焦煤1740元/噸，周環(huán)比持平；CCI山西低硫指數(shù)1600.0元/噸，周環(huán)比持平；CCI山西中硫指數(shù)1390.0元/噸，周環(huán)比上漲40元/噸；CCI山西高硫指數(shù)1374.0元/噸，周環(huán)比上漲40元/噸。電廠日耗較上周進一步回落：沿海六大電廠日耗76.7萬噸，周環(huán)比減少1.8萬噸。動力煤市場蓄勢調整：主產(chǎn)區(qū)煤炭價格呈先跌后穩(wěn)走勢。供應方面，部分地區(qū)安全監(jiān)察趨嚴，加之月末部分煤礦停產(chǎn)停銷，導致產(chǎn)區(qū)供應收緊。隨著產(chǎn)區(qū)煤價下行，下游冶金、化工等非電終端剛需補庫意愿增強，部分貿(mào)易商和站臺判斷后續(xù)下行空間有限，發(fā)運積極性有所提升，預計短期主產(chǎn)區(qū)煤價將延續(xù)震蕩調整態(tài)勢。本周北方港口煤炭市場呈現(xiàn)橫盤調整態(tài)勢。市場可流通資源偏緊，且多數(shù)上游對冬季用煤需求預期較為樂觀，報價保持堅挺，市場低價貨源難尋。近期主產(chǎn)區(qū)煤價逐步企穩(wěn)，進一步增強了上游的挺價信心，市場整體表現(xiàn)為易漲難跌。煉焦煤市場強勢上漲：本周產(chǎn)地煤價延續(xù)上漲態(tài)勢，多數(shù)煤價已漲至年內新高，下游采購心態(tài)趨于謹慎，部分高價成交合理回調，整體成交依舊漲多跌少?？涌诿旱V多銷售順暢，部分預售訂單仍在執(zhí)行，焦煤庫存持續(xù)低位，供應偏緊格局下，短期市場支撐偏強，且焦炭仍有漲價預期，煤價延續(xù)穩(wěn)中偏強運行。
【新聞摘要】
1、陜西煤業(yè)發(fā)布2025年三季度報告。2025年前三季度公司營收1180.83億元，同比-12.81%；歸母凈利潤127.13億元，同比-27.22%。25Q3營收401.00億元，環(huán)比+6.03%；歸母凈利潤50.75億元，環(huán)比+79.08%。2、中煤能源發(fā)布2025年半年度報告。2025年前三季度公司營業(yè)收入1105.84億元，同比-21.24%；歸母凈利潤124.85億元，同比-14.57%。25Q3營業(yè)收入361.48億元，同比-23.8%，環(huán)比+0.29%，歸母凈利潤47.80億元，同比-1.0%，環(huán)比+28.26%。
【價格跟蹤】
1、港口價格：截至10月31日，秦皇島港5500價格報773.0元/噸，周環(huán)比持平，秦皇島港5000價格報678.0元/噸，周環(huán)比持平。CCI進口4700指數(shù)報73.5美元/噸，周環(huán)比持平，CCI進口3800指數(shù)報56.6美元/噸，周環(huán)比持平。
2、產(chǎn)地價格：截至10月31日，榆林5800大卡指數(shù)619.0元/噸，周環(huán)比下跌21.0元/噸；鄂爾多斯5500大卡指數(shù)565.0元/噸，周環(huán)比下跌22.0元/噸；大同5500大卡指數(shù)630.0元/噸，周環(huán)比下跌8.0元/噸。
3、動力煤庫存：截至10月31日，沿海六大電廠日耗76.7萬噸，周環(huán)比減少1.8萬噸，總庫存合計1417.4萬噸，周環(huán)比增加26.8萬噸?？捎锰鞌?shù)18天，周環(huán)比持平。
風險提示：1）煤炭價格下跌超預期；2）安全生產(chǎn)事故風險；3）可再生能源加速替代風險；4）煤炭需求不及預期等。
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