>> 五礦期貨-農(nóng)產(chǎn)品早報-251104
| 上傳日期： |
2025/11/4 |
大?。?/td>
| 2458KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
王俊,楊澤元,斯小偉 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
蛋白粕
【行情資訊】
周一CBOT大豆上漲，貿(mào)易關系利好推動。周一國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨上漲50，華東報3000元/噸，豆粕成交一般，提貨較好。MYSTEEL統(tǒng)計上周國內(nèi)飼料企業(yè)庫存天數(shù)上升0.06天至8.02天，港口大豆庫存小幅下滑仍處于900萬噸以上水平，油廠豆粕庫存回升至115萬噸以上，因上周壓榨量較多表觀消費下降。MYSTEEL預計本周國內(nèi)油廠大豆壓榨量為209.64萬噸，上周壓榨大豆225.34萬噸。
未來兩周，巴西主要種植區(qū)降雨量中性水平，農(nóng)業(yè)咨詢機構AgRural稱，截至10月30日，巴西大豆種植率達47%，不及去年同期的54%，受不規(guī)則降水的影響。傳言中方已購買數(shù)船美國大豆，預計短期有利于美豆，但國際大豆供應充足，巴西高價升貼水可能會下行，進而進口成本上漲空間有限。從國內(nèi)視角來看，目前國內(nèi)大豆、豆粕庫存較高，美豆進口將減緩國內(nèi)去庫進度，榨利水平將下滑。
【策略觀點】
進口成本方面，市場近期有中國進口美豆信號，但美豆上漲可能被巴西升貼水下跌對沖，進口成本震蕩運行為主。國內(nèi)大豆庫存處歷年最高水平，豆粕庫存偏大，榨利承壓，不過逐步進入去庫季節(jié)，存在一定支撐。預計豆粕短期跟隨進口成本上漲，榨利回升，刺激買船，中期全球大豆供應寬松預期未改，仍以反彈拋空為主。
油脂
【行情資訊】
1、ITS及AMSPEC數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞10月1-10日棕櫚油出口量較上月同期增加9.86%-19.37%，前15日出口增加12.3%-16.2%，前20日出口增加3.4%，前25日出口下降0.4%，前30日出口增加4.31%-5.19%。SPPOMA數(shù)據(jù)顯示10月1-15日馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比上月同期增加6.86%，前20日產(chǎn)量增加2.71%，前25日產(chǎn)量增加1.63%，10月全月產(chǎn)量增加5.55%。
2、據(jù)外媒報道，交易商稱，印度10月食用油進口總量環(huán)比下降20.7%至127萬噸，為五個月來最低；印度10月棕櫚油進口量環(huán)比下降27.6%至60萬噸；印度10月豆油進口量環(huán)比下降17.1%至41.7萬噸；印度10月葵花籽油進口量環(huán)比下降6.4%至25.5萬噸。
周一國內(nèi)油脂走勢分化，菜油因加方稱不會立即取消關稅而快速反彈，棕櫚油則仍然受制于馬來西亞、印尼近期產(chǎn)量較高。國內(nèi)現(xiàn)貨基差低位穩(wěn)定。廣州24度棕櫚油基差01-120（0）元/噸，江蘇一級豆油基差09+220（0）元/噸，華東菜油基差01+340（0）元/噸
【策略觀點】
馬來、印尼棕櫚油產(chǎn)量超預期壓制棕櫚油行情表現(xiàn)。棕櫚油短期因供應偏大累庫的現(xiàn)實可能會在四季度及明年一季度迎來反轉，如果印尼當前的高產(chǎn)量不能持續(xù)去庫時間點可能會更快到來。但若印尼一直維持近期的高產(chǎn)記錄，棕櫚油則會繼續(xù)弱勢。策略上，建議馬棕出口未轉好前震蕩偏弱看待，若出現(xiàn)產(chǎn)量下降信號則轉向多頭思路
|
|
