>> 中信期貨-情緒壓制鋰價減倉回落，追空需謹慎-251104
| 上傳日期： |
2025/11/4 |
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| 302KB |
| 格式： |
pdf 共1頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
鄭非凡,楊飛,王美丹 |
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最新動態(tài)及原因
11月4日，碳酸鋰主力合約盤中跌超5%，自10月31日以來，鋰價已出現(xiàn)明顯回調。近日大跌主要是市場情緒的壓制以及對供應彈性超預期的修正。11月4日，股票和商品市場都出現(xiàn)明顯回調，10月，SMM中國碳酸鋰產量9.23萬噸，環(huán)比增長5.7%。超出此前9萬噸預期，同時市場對于枧下窩礦山復產預期也有所提前。
基本面情況
當前市場供需雙強，11月預計仍然維持去庫，但供應端預期搖擺，對市場價格造成較大波動。供應方面，SMM月度產量繼續(xù)大幅增長，10月產量環(huán)比增長5.7%，至9.23萬噸，預計11-12月份維持強勁，且11月有額外進口預期,繼續(xù)保持對進口礦石的關注;近期枧下離復產預期反復,市場情緒變化較大。需求方面，當前表觀需求好,11月排產表現(xiàn)仍強，需密切關注12月排產預期，同時明年一季度談季需求可能會走弱;盡管如此,對儲能等消費場景的樂觀預期將在價格下跌時催生出投機需求,抬高價格中樞。庫存與基差方面，社會庫存繼續(xù)去庫，預計11月去庫延續(xù);近日倉單持續(xù)減少,警惕倉單的進一步下滑。
總結及策略
總結來看，今日碳酸鋰價格下跌主要受到情緒影響,多頭主動減倉。盡管我們在此前報告提到11月可能是價格的拐點，但目前偏強基本面尚未轉變,價格下跌后存在買盤，難以形成趨勢性下跌走勢。后續(xù)需進一步觀測下游排產、上游產量、庫存變化等指標，確定淡季拐點，謹防過度交易。供需雙旺下價格預計維持寬幅震蕩，上游企業(yè)可減少套保比例，下游企業(yè)可適當備貨或賣出看跌期權，不建議追空。
風險提示
風險因素:供應端超預期擾動;需求不及預期;政策變化
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