>> 上海證券-AI消費(fèi)電子行業(yè)專題：地方政策加速，看好端側(cè)AI產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)-251106
| 上傳日期： |
2025/11/6 |
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pdf 共8頁(yè) |
來(lái)源： |
上海證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
花小偉,杜洋,袁銳 |
| 行業(yè)名稱： |
電子 |
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主要觀點(diǎn)
一、端側(cè)AI政策支持，產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展有望加速
上海發(fā)布政策加強(qiáng)端側(cè)人工智能芯片布局。10月14日，上海市經(jīng)濟(jì)和信息化委員會(huì)日前印發(fā)《上海市智能終端產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案（2026-2027年）》，其中提出，加強(qiáng)端側(cè)人工智能芯片布局。圍繞手機(jī)、計(jì)算機(jī)、眼鏡等各類終端產(chǎn)品需求，加快SoC、CPU等核心芯片布局，覆蓋X86、ARM、RISC—V等三大技術(shù)路線。依托服務(wù)器算力芯片能力，積極布局端側(cè)GPU芯片發(fā)展。支持3D異構(gòu)集成關(guān)鍵技術(shù)突破，探索新型存儲(chǔ)技術(shù)路線，支持近存、存內(nèi)計(jì)算技術(shù)發(fā)展，支撐芯片平臺(tái)算力和功耗水平提升。
看好當(dāng)前全球AI智能終端長(zhǎng)期成長(zhǎng)性及中國(guó)供應(yīng)鏈機(jī)遇。我們認(rèn)為中國(guó)作為全球AI硬件創(chuàng)新的核心制造基地和重要市場(chǎng)，未來(lái)隨著海外科技龍頭更多端側(cè)AI創(chuàng)新產(chǎn)品的發(fā)布，有望利好國(guó)內(nèi)AI智能終端產(chǎn)業(yè)鏈。我們認(rèn)為此次上海市經(jīng)信委發(fā)布的《上海市智能終端產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案（2026-2027年）》，是繼中央層面發(fā)布《關(guān)于深入實(shí)施人工智能+行動(dòng)的意見(jiàn)》政策東風(fēng)后，在地方產(chǎn)業(yè)一線吹響的“沖鋒號(hào)”，強(qiáng)化了AI消費(fèi)電子產(chǎn)業(yè)的確定性成長(zhǎng)邏輯。
國(guó)務(wù)院AI+行動(dòng)意見(jiàn)政策支持人工智能全方位建設(shè)。2025年8月，國(guó)務(wù)院印發(fā)《關(guān)于深入實(shí)施人工智能+行動(dòng)的意見(jiàn)》，提出2027年新一代智能終端、智能體等應(yīng)用普及率超70%，2030年超90%，2035年全面步入智能經(jīng)濟(jì)和智能社會(huì)發(fā)展新階段。我們認(rèn)為伴隨國(guó)家持續(xù)落地多項(xiàng)舉措，包括人才培育、基礎(chǔ)設(shè)施部署等，產(chǎn)業(yè)發(fā)展有望加速，為企業(yè)提供信心和前景。
二、端側(cè)AI市場(chǎng)空間廣闊，行業(yè)爆發(fā)元年
未來(lái)端側(cè)AI的市場(chǎng)空間樂(lè)觀，行業(yè)爆發(fā)在即。據(jù)第三方弗若斯特沙利文預(yù)測(cè)，2025-2029年全球端側(cè)AI市場(chǎng)將實(shí)現(xiàn)跨越式增長(zhǎng)，規(guī)模預(yù)計(jì)從3219億元躍升至1.22萬(wàn)億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)40%。我們認(rèn)為隨著技術(shù)進(jìn)步和場(chǎng)景拓展，AI手機(jī)、可穿戴設(shè)備等產(chǎn)品的普及，市場(chǎng)將持續(xù)增長(zhǎng)。政策方面，商務(wù)部等八部門聯(lián)合發(fā)文支持?jǐn)?shù)字消費(fèi)，我們認(rèn)為進(jìn)一步推動(dòng)端側(cè)AI設(shè)備的需求增長(zhǎng)。
AI眼鏡作為端側(cè)AI重要載體之一，滲透率有望持續(xù)提升。根據(jù)WellsennXR數(shù)據(jù)，2024年全球AI眼鏡銷量達(dá)到152萬(wàn)副，預(yù)計(jì)2025年將達(dá)到350萬(wàn)副，到2029年將達(dá)到6000萬(wàn)副，到2035年可能達(dá)到14億副，我們認(rèn)為滲透率提升空間大。國(guó)內(nèi)數(shù)據(jù)來(lái)看，據(jù)洛圖科技預(yù)測(cè)，2025年中國(guó)智能眼鏡（含音頻眼鏡/可拍攝眼鏡/AR）市場(chǎng)的線上線下全渠道零售量則有望接近140萬(wàn)臺(tái)，同比上漲216%；而XR設(shè)備（含VR/MR/AR）方面，預(yù)計(jì)全年全渠道零售量將達(dá)到64.6萬(wàn)臺(tái)，同比上漲20.6%。我們認(rèn)為，AI技術(shù)創(chuàng)新將持續(xù)推動(dòng)端側(cè)AI產(chǎn)品迭代，未來(lái)AI端側(cè)有望實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。
三、AI重新定義智能終端
我們認(rèn)為AI對(duì)“智能終端”的重塑不是硬件單點(diǎn)升級(jí)，而是從交互范式、系統(tǒng)架構(gòu)、商業(yè)模式到產(chǎn)業(yè)生態(tài)的“全棧式”再定義。
1）交互方式：從GUI到LUI，自然語(yǔ)言交互將重塑軟件。據(jù)極客公園，藍(lán)湖創(chuàng)始人認(rèn)為大模型對(duì)交互層帶來(lái)的最大影響是LUI（Language User Interface，語(yǔ)言交互界面）。GUI（圖形界面）主導(dǎo)的軟件，正在讓位于GUI（圖形界面）和LUI（語(yǔ)言界面）混合的交互形式。這并不只是因?yàn)橛脩艨梢杂米匀徽Z(yǔ)言表達(dá)需求，更重要的是它使得軟件不再只是一個(gè)工具，而是擴(kuò)展到端到端的結(jié)果，直接向用戶交付價(jià)值，通過(guò)把AI作為生產(chǎn)力，來(lái)放大人的價(jià)值。
2）AI范式躍遷：從“工具執(zhí)行”到“自主執(zhí)行”。以大模型為驅(qū)動(dòng)的AIAgent技術(shù)，帶來(lái)了更深遠(yuǎn)的范式變革——從“工具化AI”向“Agentic AI”（具備自主性的智能體）的演進(jìn)?！癆gentic AI”具備“規(guī)劃-感知-決策-執(zhí)行”的全流程閉環(huán)，也將引發(fā)自智網(wǎng)絡(luò)從“人工驅(qū)動(dòng)”到“智能體主導(dǎo)”的范式轉(zhuǎn)換。AIAgent應(yīng)用從對(duì)工具的編排執(zhí)行逐步走向自主性的AIAgent系統(tǒng)。這類AIAgent應(yīng)用能代表用戶自主采取行動(dòng)，承擔(dān)復(fù)雜的任務(wù)、作出決策、執(zhí)行任務(wù)并適應(yīng)不斷變化的環(huán)境。
3）生態(tài)轉(zhuǎn)變：實(shí)現(xiàn)從“單一功能工具”到“全場(chǎng)景智能終端”。例如榮耀發(fā)布的“1×3×N”生態(tài)戰(zhàn)略，打造跨品牌、跨場(chǎng)景、跨設(shè)備的智能互聯(lián)生態(tài)。其中，“1”代表HONORAIConnet平臺(tái)，將榮耀的AI能力開(kāi)放給所有的生態(tài)合作伙伴；“3”代表通過(guò)“生態(tài)賦能”、“渠道賦能”以及“技術(shù)與品牌賦能”三種模式扶持合作伙伴；N代表榮耀將覆蓋教育辦公、智能家居、音頻穿戴、玩具陪伴、寵物等N個(gè)產(chǎn)業(yè)集群。
4）
我們認(rèn)為此次上海市發(fā)布的人工智能終端行動(dòng)計(jì)劃，對(duì)長(zhǎng)三角AI消費(fèi)電子生態(tài)全面發(fā)展產(chǎn)生重要意義，為上游AI芯片、中游硬件、下游軟件等供應(yīng)鏈公司創(chuàng)造更多成長(zhǎng)機(jī)遇。
投資建議
建議關(guān)注：立訊精密、藍(lán)思科技、領(lǐng)益智造、歌爾股份、華勤技術(shù)、傳音控股、瑞芯微、安克創(chuàng)新、長(zhǎng)盈精密、恒玄科技等
風(fēng)險(xiǎn)提示
終端需求復(fù)蘇不及預(yù)期；貿(mào)易摩擦與關(guān)稅政策風(fēng)險(xiǎn)；新產(chǎn)品創(chuàng)新或滲透率不及預(yù)期；原材料成本上升；競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)；AI技術(shù)迭代不及預(yù)期等。
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