>> 銀河期貨-有色金屬衍生品日?qǐng)?bào)-251106
| 上傳日期： |
2025/11/6 |
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| 3662KB |
| 格式： |
pdf 共28頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
車紅云,陳婧,王偉 |
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銅
【市場回顧】
1.期貨：主力合約滬銅2512合約收于86320元/噸，漲幅1.04%，滬銅指數(shù)減倉299手至55.73萬手。
2.現(xiàn)貨：日內(nèi)賣家甩貨情緒較強(qiáng)，上海現(xiàn)貨報(bào)升水30元/噸，較上一交易日上漲5元/噸。廣東庫存連續(xù)下降3天，銅價(jià)反彈下游補(bǔ)貨積極性下降，報(bào)貼水15元/噸，持平上一交易日。華北市場活躍度走弱，報(bào)貼水150元/噸，上漲10元/噸。
【重要資訊】
1.美政府已停擺36天創(chuàng)史上最長紀(jì)錄，特朗普：政府關(guān)門已沖擊股市，但仍預(yù)計(jì)將創(chuàng)新高，為求盡快重啟政府呼吁終結(jié)“冗長辯論”規(guī)則。目前流動(dòng)性緊張的核心原因在于政府關(guān)門迫使財(cái)政部在過去三個(gè)月將現(xiàn)金余額從3000億美元增至1萬億美元。美國政府關(guān)門從市場抽走7000億美元流動(dòng)性，導(dǎo)致銀行體系流動(dòng)性驟降、融資利率飆升。
2.美國就業(yè)市場在經(jīng)歷兩個(gè)月連續(xù)下滑后出現(xiàn)企穩(wěn)跡象，美國10月ADP就業(yè)人數(shù)增加4.2萬人，大幅超過預(yù)期的3萬人，也扭轉(zhuǎn)了上月修正后減少3.2萬人（本次修正為2.9萬人）的局面。
3. Anglo Asian礦業(yè)公司已與全球大宗商品交易商托克集團(tuán)簽署合同，約定銷售其新投產(chǎn)的Demirli銅礦所產(chǎn)精礦給托克。今年7月，該公司宣布位于卡拉巴赫（Karabakh）地區(qū)的Demirli銅礦已成功投產(chǎn)。根據(jù)公司預(yù)測，Demirli銅礦今年的精礦產(chǎn)量預(yù)計(jì)可達(dá)4000噸，2026年起年產(chǎn)量則有望提升至15000噸。5月，該集團(tuán)旗下Gilar地下礦床已啟動(dòng)生產(chǎn)，該礦床的銅資源儲(chǔ)量達(dá)54000噸。
4.智利國家銅業(yè)公司（Codelco）在其最大銅礦發(fā)生坍塌事故后，三個(gè)月內(nèi)第二次下調(diào)年度銅產(chǎn)量預(yù)期，但仍維持長期產(chǎn)量目標(biāo)不變。根據(jù)該公司周二發(fā)布的報(bào)告，這家智利國有礦業(yè)公司當(dāng)前預(yù)計(jì)今年銅產(chǎn)量為131萬至134萬噸，低于此前134萬至137萬噸的預(yù)期區(qū)間。不過，新的產(chǎn)量區(qū)間仍存在小幅超過去年133萬噸總產(chǎn)量的可能性。7月31日，埃爾特尼恩特銅礦（El Teniente）新礦區(qū)發(fā)生坍塌事故。
5.截至11月6日周四，SMM全國主流地區(qū)銅庫存較周一增加0.32萬噸至20.33萬噸
【邏輯分析】
宏觀方面，美國政府長時(shí)間停擺，市場短期對(duì)流動(dòng)性的擔(dān)憂有所增加，或以短期影響為主。供應(yīng)方面，三季度多家礦企再度下調(diào)年度生產(chǎn)計(jì)劃，銅礦供應(yīng)緊張的情況難以緩解，cl價(jià)差維持在3-4%，南美的銅仍在出口到美國，前期國內(nèi)出口的精煉銅預(yù)計(jì)11月將逐漸顯現(xiàn)在LME庫存上，非美地區(qū)供應(yīng)緊張的情況階段性緩解。10月SMM中國電解銅產(chǎn)量環(huán)比下降2.94萬噸至109.16萬噸，高于預(yù)期的108.25萬噸，同比增幅9.63%，累計(jì)增幅為11.96%。SMM預(yù)計(jì)11月電解銅環(huán)比下降0.4萬噸，降幅0.37%，同比增幅8.21%。需求方面，受高銅價(jià)的影響，精銅桿周度開工率下降到56.94%遠(yuǎn)低于去年同期的74%，線纜企業(yè)開工率下降到60.8%低于去年同期的81%。價(jià)格下跌后，下游采購情緒明顯好轉(zhuǎn)，85000附近集中備庫增加。
【交易策略】
1.單邊：觀望。
2.套利：跨市正套繼續(xù)持有，出口窗口打開后階段性離場。
3.期權(quán)：觀望。
(王偉投資咨詢證號(hào)：Z0022141；以上觀點(diǎn)僅供參考，不作為入市依據(jù)）
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