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重要數(shù)據(jù)
　　現(xiàn)貨方面：LME鋅現(xiàn)貨升水為98.23美元/噸。SMM上海鋅現(xiàn)貨價(jià)較前一交易日變化0元/噸至22500元/噸，SMM上海鋅現(xiàn)貨升貼水-55元/噸；SMM廣東鋅現(xiàn)貨價(jià)較前一交易日-20元/噸至22460元/噸，廣東鋅現(xiàn)貨升貼水-95元/噸；天津鋅現(xiàn)貨價(jià)較前一交易日-20元/噸至22460元/噸，天津鋅現(xiàn)貨升貼水-95元/噸。
　　期貨方面：2025-11-06滬鋅主力合約開于22605元/噸，收于22675元/噸，較前一交易日65元/噸，全天交易日成交100028手，全天交易日持倉(cāng)113005手，日內(nèi)價(jià)格最高點(diǎn)達(dá)到22685元/噸，最低點(diǎn)達(dá)到22535元/噸。
　　庫(kù)存方面：截至2025-11-06，SMM七地鋅錠庫(kù)存總量為15.87萬(wàn)噸，較上期變化-0.30萬(wàn)噸。截止2025-11-06，LME鋅庫(kù)存為34100噸，較上一交易日變化100噸。
　　市場(chǎng)分析
　　鋅錠社會(huì)庫(kù)存累庫(kù)趨勢(shì)難繼續(xù)，甚至存在去庫(kù)可能性，在國(guó)內(nèi)高供給的壓力下，消費(fèi)依舊維持強(qiáng)勢(shì)。原料端，目前冶煉廠原料庫(kù)存可用天數(shù)下滑，疊加冬儲(chǔ)需求，對(duì)礦端采購(gòu)需求旺盛，海內(nèi)外礦TC均出現(xiàn)明顯回落，冶煉綜合利潤(rùn)被嚴(yán)重壓縮，高成本地區(qū)面臨虧損的窘境。供給端預(yù)期增速下滑，11月預(yù)期同比增速降至20%以內(nèi)，日均產(chǎn)量環(huán)比回落，若后期TC持續(xù)回落，供給端壓力有望減小。LME倉(cāng)單依舊低位，現(xiàn)貨升水依舊偏高，出口窗口持續(xù)打開，倉(cāng)單風(fēng)險(xiǎn)并未緩解。微觀數(shù)據(jù)陸續(xù)從利空向利多轉(zhuǎn)變，宏觀向好背景依舊不變。
　　策略
　　單邊：謹(jǐn)慎偏多。
　　套利：中性。
　　風(fēng)險(xiǎn)
　　1、海外礦預(yù)期外擾動(dòng)。2、國(guó)內(nèi)消費(fèi)不及預(yù)期。3、流動(dòng)性變化超預(yù)期。