>> 建信期貨-國債日報-251107
| 上傳日期： |
2025/11/7 |
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| 1086KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
建信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
何卓喬,黃雯昕,聶嘉怡 |
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行情回顧與操作建議
當(dāng)日行情：
股債蹺板延續(xù)，A股走強壓制債市，國債期貨多數(shù)下跌。
利率現(xiàn)券：
銀行間各主要期限利率現(xiàn)券收益率全面回升，至下午16：30，10年國債活躍券250016收益率報1.8010%上行0.85bp。
資金市場：
月初資金面平穩(wěn)寬松。今日公開市場有3426億元到期，央行投放了928億元，實現(xiàn)凈回籠2498億元。銀行間資金情緒指數(shù)平穩(wěn)，其中銀存間隔夜加權(quán)在1.31附近窄幅變動，7天小幅回落1.25bp至1.4253%，中長期資金平穩(wěn)，1年AAA存單利率小幅抬升1bp至1.64%。
結(jié)論：
經(jīng)濟基本面方面，6月以來國內(nèi)各項經(jīng)濟指標(biāo)持續(xù)走弱，特別是投資端出現(xiàn)加速下滑，目前出口是主要支撐，但雖然10月中美貿(mào)易談判取得一定進展，10月出口前瞻指標(biāo)卻明顯走弱，或顯示前期搶出口可能已透支部分后期需求，出口回落疊加內(nèi)需疲弱，基本面仍面臨不小壓力，市場寬松預(yù)期可能再度升溫；政策方面，目前寬貨幣配合寬財政再加碼，國債買賣重啟為債市帶來直接的買盤需求，而參考過去幾年經(jīng)驗，寬財政帶來的寬信用效應(yīng)可能在短期內(nèi)效果不會很顯著，對債市沖擊應(yīng)有限。綜合來看，目前債市利空應(yīng)已基本釋放完畢，11月進入利多累積階段，不確定的擾動在于若基金銷售費率新規(guī)正式稿落地可能再度引發(fā)機構(gòu)賣出、股市高波動下的股債蹺板效應(yīng)、政府債供給超預(yù)期增加等，不過整體來看債市環(huán)境有所改善，若有階段性擾動帶來市場超調(diào)，建議積極把握配置機會
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