>> 中泰期貨-燒堿周報：液氯價格寬幅震蕩，燒堿現(xiàn)貨成交環(huán)比改善-251109
| 上傳日期： |
2025/11/9 |
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| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
中泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
郭慶 |
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供應
產(chǎn)量
本周（20251031-1106）中國20萬噸及以上燒堿樣本企業(yè)產(chǎn)能平均利用率為84.8%，較上周環(huán)比+0.5%。分區(qū)域來看，西北、東北、華南負荷均有上升，其中東北漲幅最大+27.9%至88.9%；華南+5.8%至89.1%。華北、華中有裝置檢修、減產(chǎn)，開工下滑，華北-1.5%至76.5%，華中-3.0%至79.1%，其中山東-1.9%至87.2%。
需求
氧化鋁
本周期（20251101-20251107），中國氧化鋁產(chǎn)量184萬噸，環(huán)比上周185.3萬噸下滑，河南、河北地區(qū)有氧化鋁工廠減產(chǎn)，山西氧化鋁企業(yè)增產(chǎn)；山東氧化鋁產(chǎn)量62.6萬噸，環(huán)比62.6萬噸持平。山東地區(qū)大型氧化鋁工廠液堿采購價格穩(wěn)定至730元/噸，折百價在2281元/噸。本周山東氧化鋁企業(yè)液堿收貨量在維持在1萬噸附近。近期氧化鋁價格下滑，生產(chǎn)利潤下滑。
粘膠短纖開工
本周期（20251031-20251106）中國粘膠短纖產(chǎn)量為9.00萬噸，較上周+0.02萬噸。截止到20251106，全國20家粘膠短纖總計日產(chǎn)量12050噸附近。本周部分粘膠裝置常規(guī)檢修，但因周內山東部分裝置恢復正常運轉，周內行業(yè)產(chǎn)量整體小幅增加。截至2025年11月6日，國內粘膠短纖工廠實物庫存：12.35萬噸，較上期庫存12.62萬噸環(huán)比減少0.27萬噸；較去年同期庫存8.29萬噸增加4.06萬噸，同比增加48.97%。本周粘膠短纖工廠實物庫存折庫存天數(shù)8.64天，較上周-0.19天，若按周均產(chǎn)量核算庫存天數(shù)約9.77。人棉紗企業(yè)所持粘膠短纖主嘜頭訂單基本可保證行業(yè)平均19天左右生產(chǎn)，較上周可用庫存減少5天。下游人棉布工廠成品庫存依舊高位，市場對人棉紗采購積極性減弱，而部分紗企在需求端影響下對滌粘紗等混紡紗線進行轉產(chǎn)，導致近期人棉紗原料庫存水平下降較慢。
印染開工
截至2025年11月6日,江浙地區(qū)綜合開機率為68.06%，環(huán)比上期-0.26%。紹興地區(qū)開機率為68.33%，開工較上期數(shù)據(jù)持穩(wěn)，同比+3.89%。進入11月市場處于傳統(tǒng)生產(chǎn)旺季尾聲，訂單量較前期高峰略有回落，但以秋冬面料及明年春亞紡為主的訂單仍有一定支撐。企業(yè)開工率維持在7成左右，部分規(guī)模型企業(yè)產(chǎn)能利用率較高，受環(huán)保政策及成本壓力影響，行業(yè)整體呈現(xiàn)“穩(wěn)中趨緩”態(tài)勢。盛澤地區(qū)印染企業(yè)平均開機率為67.37%，開工較上期-0.52%，同比+3.16%。目前接單尚可，大廠開工負荷多在7-8成附近，多數(shù)中型染廠開工負荷在5成附近，印花類開工負荷在4成附近。近期染廠訂單量相較于上月出現(xiàn)下滑趨勢，外貿及內銷訂單均有收縮，目前盛澤地區(qū)染廠多以執(zhí)行前期訂單為主，生產(chǎn)秋冬季面料。染廠對于后市較為謹慎，預計下期開機或有下滑趨勢。
出口
9月份，液堿出口量36.5萬噸，片堿出口量5.55萬噸
庫存
庫存
截至20251106，隆眾資訊統(tǒng)計全國20萬噸及以上固定液堿樣本企業(yè)廠庫庫存41.48萬噸(濕噸)，環(huán)比下調6.29%，同比上調57.84%。本周全國液堿樣本企業(yè)庫容比24.37%，環(huán)比下調1.39%；本周西北、華中、西南庫容比環(huán)比上漲，華北、華東、東北、華南區(qū)域庫容比環(huán)比下滑。其中華北區(qū)域來看，月底省內企業(yè)多數(shù)清庫，且主力下游沒有壓價，收貨較前期也有好轉，部分企業(yè)加量送貨，加上其他下游剛需采購，庫存呈現(xiàn)下滑，整體來看，華北區(qū)域庫存呈下滑趨勢。
利潤
上周利潤
本周五山東液堿均價2500元/噸，液氯均價100元/噸，氯堿利潤在497元/噸，處于歷史同期中位，氯強堿弱導致氯堿綜合利潤較為正常。
策略
單邊
震蕩思路對待
套利-
期權-
綜述
本周，燒堿期貨呈現(xiàn)窄幅震蕩態(tài)勢，現(xiàn)貨市場山東地區(qū)32%堿低端價格基本平穩(wěn)，臨近周末時段略有上漲。50%堿價格出現(xiàn)上漲。50%-32%價差擴大，但依舊處于低位。山東液氯價格大幅波動，但整體呈現(xiàn)環(huán)比轉弱趨勢。氧化鋁價格走弱，煤炭價格與電力價格走強。燒堿產(chǎn)業(yè)鏈整體呈現(xiàn)：成本上升，伴生品價格環(huán)比走弱，自身價格環(huán)比走強，下游產(chǎn)品價格走弱的情況。這為燒堿期貨下行驅動提供了較強的阻礙。目前利空因素依舊存在但也環(huán)比改善，山東省外氧化鋁的液堿采購預計將會為燒堿提供一定的支撐。鑒于當前燒堿期貨價格與山東氧化鋁液堿采購價格基本持平，再度大幅下跌空間較為有限。11月份保持空單擇機止盈，多單擇機進場思路。
風險提示
煤炭、液氯價格的擾動及氧化鋁期貨價格擾動
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