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集運(yùn)指數(shù)：宏觀擾動(dòng)及旺季預(yù)期先行提前充分計(jì)價(jià)，盤(pán)面震蕩
　　現(xiàn)貨運(yùn)價(jià)
　　利空
　　11月下旬MSK報(bào)價(jià)2250、HPL報(bào)價(jià)3150；CMA報(bào)價(jià)3200；YML報(bào)價(jià)2550、ONE報(bào)價(jià)2600。（各航司喊漲開(kāi)始出現(xiàn)明顯分化）
　　政治經(jīng)濟(jì)
　　中性
　　【1】CMA：“沒(méi)有任何航線可以替代蘇伊士運(yùn)河”；公司將繼續(xù)通過(guò)蘇伊士運(yùn)河；預(yù)期未來(lái)一段時(shí)間將增加經(jīng)蘇伊士運(yùn)河的航次。【2】2024–2025年，托運(yùn)人被地緣政治和貿(mào)易戰(zhàn)“反復(fù)碾壓”；但進(jìn)入2026年，隨著供需失衡加劇，市場(chǎng)天平將轉(zhuǎn)向托運(yùn)人；運(yùn)價(jià)持續(xù)下跌，供應(yīng)鏈優(yōu)化與數(shù)據(jù)化采購(gòu)成為關(guān)鍵機(jī)會(huì)點(diǎn)?！?】馬士基Q3開(kāi)始重點(diǎn)突出強(qiáng)調(diào)，雙子星的優(yōu)勢(shì)開(kāi)始顯現(xiàn)，年化成本節(jié)省可達(dá)7.2億-9.5億美元，同時(shí)準(zhǔn)班率90%以上，這是秀肌肉下可以?xún)r(jià)格戰(zhàn)，上可以服務(wù)溢價(jià)的戰(zhàn)略態(tài)勢(shì)?！?】馬士基首席執(zhí)行官Vincent剛接受采訪表示，為應(yīng)對(duì)特朗普總統(tǒng)的關(guān)稅，供應(yīng)鏈將不得不從根本上改變。他在接受采訪時(shí)談到了“新常態(tài)”，以及為什么他對(duì)重返紅海感到樂(lè)觀?！?】11月運(yùn)力已恢復(fù)，各美國(guó)門(mén)戶(hù)航線的可用運(yùn)力較此前增長(zhǎng)10-15%。整體TPEB航線運(yùn)力預(yù)計(jì)將在83%-88%之間波動(dòng)。受先前預(yù)期的11月1日中美關(guān)稅上調(diào)影響，旺季前的集中訂艙潮過(guò)后，11月市場(chǎng)需求依然保持健康。
　　運(yùn)力供給
　　利多
　?。?）后續(xù)運(yùn)力部署：9月運(yùn)力部署周均29萬(wàn)，10月運(yùn)力部署周均24.5萬(wàn)，11月運(yùn)力部署周均26.5萬(wàn)；12月運(yùn)力部署周均29萬(wàn)。
　　交易策略
　　單邊：觀望套利：觀望
　　風(fēng)險(xiǎn)關(guān)注：地緣擾動(dòng)海內(nèi)外宏觀政策擾動(dòng)