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1、摘要：
　　2025年9月以來，國際油價進入需求淡季期間震蕩下行，引發(fā)市場關注。油價下跌的原因是什么？未來一季度至2026年油價走勢如何？這是本篇文章主要探討的內容。
　　關注因素：俄烏沖突及美俄談判；美對中東的制裁；中東沖突；美聯(lián)儲議息會議等。
　　2、策略建議：
　　●短線策略。短期內關注中美經濟增速放緩，需求回落；OPEC+對價格結構的干預及原油價格結構打成Contango風險。關注對俄制裁俄油引發(fā)的風險溢價波動。
　　●趨勢策略。2026H1布油預期震蕩偏弱，原油供過于需造成階段性累庫。線性外推，如果中美降息到位，油價很可能在2026H2迎來此輪下行偏低點，位置可能在布油55（±5）美金一帶，使中期（6-12個月）油價迎來逢低布多機會。