>> 方正證券-總量速評報告：價格逐步改善，內(nèi)需企穩(wěn)回升-251109
| 上傳日期： |
2025/11/10 |
大小： |
411KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
楊文吉 |
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統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，在連續(xù)兩個月同比下降后，10月CPI同比轉(zhuǎn)為上漲0.2%，增速高于上月0.5個百分點，創(chuàng)2月以來新高；扣除食品和能源價格的核心CPI同比上漲1.2%，高于9月0.2個百分點，持平于2021年11月來最高。PPI同比持續(xù)改善，降幅收窄0.2個百分點至2.1%，為2024年9月來新高。
隨著前期政策持續(xù)顯效，疊加國慶中秋長假帶動，CPI在服務(wù)消費的強(qiáng)勁拉動下重回正增長；受部分行業(yè)供需關(guān)系改善、國際大宗商品價格傳導(dǎo)等因素影響，當(dāng)月PPI環(huán)比回正，同比降幅收窄。整體看，10月的物價數(shù)據(jù)顯示核心CPI的持續(xù)回升和PPI的年內(nèi)首次環(huán)比上漲，預(yù)示價格環(huán)境正在逐步改善的特征，經(jīng)濟(jì)的內(nèi)生增長動力正在積聚。
綜合來看，10月物價數(shù)據(jù)反應(yīng)了物價回暖拐點初現(xiàn)。一方面，核心CPI已連續(xù)6個月回升，PPI同比降幅連續(xù)3個月收窄，向上的趨勢已然初現(xiàn)；另一方面，PPI環(huán)比在連續(xù)多月持平后首次轉(zhuǎn)正，具備積極的指示意義。隨著經(jīng)濟(jì)增長的“內(nèi)需引擎”重新啟動，物價溫和回升的通道有望打開。后續(xù)應(yīng)密切關(guān)注核心CPI的走勢以判斷內(nèi)需成色，以及PPI環(huán)比能否持續(xù)為正以確認(rèn)工業(yè)部門的盈利改善趨勢。
風(fēng)險提示：經(jīng)濟(jì)恢復(fù)不及預(yù)期，政策出臺不及預(yù)期，海外市場大幅波動等。
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