>> 銀河期貨-有色金屬衍生品日報-251110
| 上傳日期： |
2025/11/10 |
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| 3645KB |
| 格式： |
pdf 共28頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳婧,陳寒松,王偉 |
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銅
【市場回顧】
1.期貨：主力合約滬銅2512合約收于86480元/噸，漲幅0.62%，滬銅指數(shù)增倉834手至55.52萬手。
2.現(xiàn)貨：銅價上漲下游需求有限，上海報升水55元/噸，較上一交易日上漲15元/噸。廣東庫存大幅增加持貨商急于出貨，現(xiàn)貨升水明顯走低，報貼水40元/噸，下跌25元/噸。華北報貼水140元/噸，較上一交易日維持不變，市場活躍度再度降溫。
【重要資訊】
1.10月份，擴內(nèi)需等政策措施持續(xù)顯效，疊加國慶、中秋長假帶動，CPI環(huán)比上漲0.2%，同比上漲0.2%，扣除食品和能源價格的核心CPI同比上漲1.2%，漲幅連續(xù)第6個月擴大。PPI 10月環(huán)比由平轉(zhuǎn)漲0.1%，為年內(nèi)首次上漲，同比降幅繼續(xù)收窄。
2.美國國會參議院已就結(jié)束聯(lián)邦政府“停擺”達成一致。
3.截至11月10日周一，SMM全國主流地區(qū)銅庫存環(huán)比上周四減少0.74萬噸至19.59萬噸，除上海地區(qū)外各地區(qū)均有所累庫，總庫存較去年同期的17.78萬噸增加1.81萬噸。展望后市，供應(yīng)端，進口貨源到貨減少、國產(chǎn)貨源正常補給，整體供應(yīng)收縮。需求端，進入11月后下游采購意愿提升，整體需求回暖，據(jù)我們調(diào)研可知：本周精銅桿周度開工率預(yù)計為66.7%，較上周增加4.73個百分點，同比下降16.1個百分點。綜合供需兩端來看，本周市場將呈現(xiàn)“供應(yīng)減少、需求回暖”的格局，預(yù)計周度庫存會小幅減少。
4.據(jù)Mining.com網(wǎng)站報道，加拿大私募股權(quán)企業(yè)金泰拉投資公司（Kinterra Capital，KC）及其運營子公司西南關(guān)鍵材料有限公司（Southwest Critical Materials LLC，SCM）周二宣布，已收到美國進出口銀行（EXIM）可提供高達2億美元的債務(wù)融資意向書。這份意向書稱，可提供1.8億美元資金重啟內(nèi)華達州龐普金霍洛（Pumpkin Hollow，PH）地下銅礦山，另外0.2億美元推進與西南露天采坑項目相關(guān)的技術(shù)研究工作。得益于已投資10億美元建設(shè)的基礎(chǔ)設(shè)施，金泰拉預(yù)計龐普金霍洛將于2026年第二季度開始地下開采，向市場每年供應(yīng)6000萬磅（約2.7萬噸）銅。
【邏輯分析】
宏觀方面，美國國會參議院已就結(jié)束聯(lián)邦政府“停擺”達成一致，短期流動性擔憂緩解。供應(yīng)方面，三季度多家礦企再度下調(diào)年度生產(chǎn)計劃，銅礦供應(yīng)緊張的情況難以緩解，cl價差維持在3-4%，南美的銅仍在出口到美國，前期國內(nèi)出口的精煉銅預(yù)計11月將逐漸顯現(xiàn)在LME庫存上，非美地區(qū)供應(yīng)緊張的情況階段性緩解。受益于上周銅價回調(diào)，周尾出庫回暖，SMM全國主流地區(qū)銅庫存環(huán)比上周四減少0.74萬噸至19.59萬噸，但仍高于近三年的同期水平。需求方面，國網(wǎng)集中招標對線纜消費形成一定的支撐，SMM預(yù)計本周精銅桿周度開工率預(yù)計為66.7%，較上周增加4.73個百分點，同比下降16.1個百分點。
【交易策略】
1.單邊：觀望，長期多頭趨勢不變，低多思路對待。
2.套利：比值或階段性反彈。
3.期權(quán)：觀望。
(王偉投資咨詢證號：Z0022141；以上觀點僅供參考，不作為入市依據(jù)）
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