>> 華泰期貨-純苯苯乙烯日報：純苯苯乙烯港口庫存回落-251111
| 上傳日期： |
2025/11/11 |
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| 3172KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
梁宗泰,陳莉 |
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無限制-登錄即可下載 |
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純苯與苯乙烯觀點
市場要聞與重要數(shù)據(jù)
純苯方面：純苯主力基差-137元/噸（-40）。純苯港口庫存11.30萬噸（-0.80萬噸）；純苯CFR中國加工費83美元/噸（-5美元/噸），純苯FOB韓國加工費65美元/噸（-5美元/噸），純苯美韓價差97.4美元/噸（+2.0美元/噸）。華東純苯現(xiàn)貨-M2價差-90元/噸（-20元/噸）。
純苯下游方面：己內(nèi)酰胺生產(chǎn)利潤-1675元/噸（+0），酚酮生產(chǎn)利潤-364元/噸（+0），苯胺生產(chǎn)利潤559元/噸（-539），己二酸生產(chǎn)利潤-1157元/噸（+36）。己內(nèi)酰胺開工率86.05%（+0.00%），苯酚開工率75.50%（-2.50%），苯胺開工率77.74%（-0.83%），己二酸開工率65.60%（+7.60%）。
苯乙烯方面：苯乙烯主力基差-10元/噸（-18元/噸）；苯乙烯非一體化生產(chǎn)利潤-444元/噸（+11元/噸），預期逐步壓縮。苯乙烯華東港口庫存174800噸（-4500噸），苯乙烯華東商業(yè)庫存101800噸（-8000噸），處于庫存回建階段。苯乙烯開工率66.9%（+0.2%）。
下游硬膠方面：EPS生產(chǎn)利潤308元/噸（+20元/噸），PS生產(chǎn)利潤8元/噸（+20元/噸），ABS生產(chǎn)利潤-237元/噸（-29元/噸）。EPS開工率53.95%（-8.30%），PS開工率53.50%（+1.50%），ABS開工率71.60%（-0.50%）。
市場分析
純苯港口庫存小幅回落，下游提貨量有所回升，然而純苯基差及純苯加工費延續(xù)偏弱運行。供應方面，純苯國產(chǎn)開工率延續(xù)見底回升，前期制裁對煉廠開工影響放緩，到港壓力脈沖式回升。下游提貨仍偏弱，下游需求仍偏弱，苯乙烯延續(xù)檢修集中；苯酚開工再度回落，雙酚A及PC開工偏低拖累；CPL開工延續(xù)低位，等待庫存去化；己二酸開工有所反彈。
苯乙烯港口繼續(xù)小幅去庫，開工短期延續(xù)低位，11月底檢修才有所縮減。EB工廠庫存繼續(xù)進一步下降，港口庫存開始滯后兌現(xiàn)回落。但需關(guān)注下游需求表現(xiàn)，EPS開工快速回落，ABS、PS開工仍偏低，三大硬膠成品庫存僅高位小幅去化，下游提貨進一步提升空間有限。隨著苯乙烯港口庫存下滑，基差小幅反彈。
策略
單邊：無
基差及跨期：EB2512-EB2601逢低正套；BZ2603-BZ2605逢高反套
跨品種：無
風險
歐美制裁進展，油價大幅波動
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