>> 安糧期貨-塑料期貨周報(bào)：供需寬松壓制期價(jià)，短期或震蕩偏弱-251110
| 上傳日期： |
2025/11/10 |
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| 格式： |
pdf 共6頁(yè) |
來(lái)源： |
安糧期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
趙肖肖 |
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本周看法：短期期價(jià)或震蕩偏弱運(yùn)行
上周看法：延續(xù)震蕩，等待雙十一需求回暖
邏輯判斷：
1.宏觀：10月下旬后，中美經(jīng)貿(mào)和談釋放利好，中共二十屆四中全會(huì)召開，就“十五五”規(guī)劃建議進(jìn)行說(shuō)明，釋放出聚焦擴(kuò)大內(nèi)需、整治無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)的明確信號(hào)，央行與財(cái)政部也同步釋放積極政策信號(hào)，顯著提振了市場(chǎng)信心，推動(dòng)聚乙烯價(jià)格止跌企穩(wěn)。
2.供應(yīng)：截至11月7日當(dāng)周，PE生產(chǎn)企業(yè)總產(chǎn)量在66.065萬(wàn)噸，較上周期增加1.72萬(wàn)噸；PE裝置開工率為82.59%，較上周期上漲1.72%；聚乙烯裝置檢修影響產(chǎn)量為9.295萬(wàn)噸，較上周期減少1.91萬(wàn)噸。PE行業(yè)仍處于供給過(guò)剩狀態(tài)，前期產(chǎn)能擴(kuò)張的壓力尚未完全消化。
3.需求：截至11月7日當(dāng)周，聚乙烯下游企業(yè)整體開工率為44.85%，較上周期環(huán)比下跌0.52%。其中，農(nóng)膜開工率49.96%，較上周期環(huán)比上漲0.43%；包裝膜企業(yè)開工率為50.78%，較上周期環(huán)比下跌0.52%。需求增量規(guī)模仍較為有限。
4.利潤(rùn)：11月7日當(dāng)周油制L生產(chǎn)利潤(rùn)為-370.43元/噸，較上周期下降10.43元/噸，處于中性偏低位置；11月7日當(dāng)周煤制L生產(chǎn)利潤(rùn)為39元/噸，較上周期下降158.86元/噸，整體處于中性位置。油制成本支撐預(yù)計(jì)減弱，煤制成本支撐預(yù)計(jì)增強(qiáng)。
5.庫(kù)存：11月7日當(dāng)周，PE生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存為49.02萬(wàn)噸，較上周期累庫(kù)7.42萬(wàn)噸。L生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存為18.3萬(wàn)噸，較上周期累庫(kù)4.38萬(wàn)噸；PE社會(huì)庫(kù)存為50.96萬(wàn)噸，較上周期去庫(kù)1.78萬(wàn)噸。L社會(huì)庫(kù)存為19.29萬(wàn)噸，較上周期去庫(kù)0.38萬(wàn)噸。庫(kù)存呈分化走勢(shì)，整體庫(kù)存壓力持續(xù)加大。
6.價(jià)差：1-5價(jià)差率接近平水狀態(tài)。
結(jié)論：供應(yīng)端較為平穩(wěn)，企業(yè)開工穩(wěn)定，供需規(guī)模均衡，但行業(yè)仍過(guò)剩，前期產(chǎn)能壓力待消化。需求端“銀十”不及預(yù)期，雖雙十一臨近帶動(dòng)包裝膜等備貨需求，部分下游開工微升，但增量有限且短期性強(qiáng)，下游采購(gòu)以剛性為主，補(bǔ)庫(kù)意愿弱。庫(kù)存端分化，生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存累積、社會(huì)庫(kù)存微降，下游消化弱致整體庫(kù)存壓力大。成本端油制下降、煤制上漲，油制仍虧損，煤制盈利收窄。供需寬松下貿(mào)易商讓利出貨，壓制價(jià)格。短期來(lái)看，期價(jià)或震蕩偏弱運(yùn)行。
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