>> 宏源期貨-有色金屬周報(bào)-工業(yè)硅&多晶硅：上方承壓-251111
| 上傳日期： |
2025/11/11 |
大小： |
2605KB |
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pdf 共31頁(yè) |
來(lái)源： |
宏源期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
祁玉蓉 |
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工業(yè)硅
成本&利潤(rùn)：石油焦價(jià)格略有上漲，硅石、電極價(jià)格持穩(wěn)；隨著西南產(chǎn)區(qū)步入平枯水期，電力成本顯著抬升。
供給端：四川地區(qū)進(jìn)入平水期，電價(jià)上調(diào)，目前多數(shù)廠家已停產(chǎn)；云南地區(qū)進(jìn)入枯水期，廠家因成本明顯抬升，繼續(xù)生產(chǎn)的意愿較弱，多數(shù)商家已停產(chǎn)，當(dāng)前在產(chǎn)企業(yè)為一體化或有長(zhǎng)單需要交付；北方地區(qū)開(kāi)工則緩慢提升，上周新疆個(gè)別廠家因環(huán)保因素減產(chǎn)，開(kāi)工有所回落。供給端整體呈現(xiàn)縮量趨勢(shì)，預(yù)計(jì)11月降至40萬(wàn)噸以?xún)?nèi)，降幅12%左右，與往年同期基本持平。
需求端：部分多晶硅廠家檢修，預(yù)計(jì)產(chǎn)量有所下滑；有機(jī)硅企業(yè)前期減產(chǎn)企業(yè)陸續(xù)恢復(fù)，對(duì)工業(yè)硅需求有所增加，但采買(mǎi)仍以剛需補(bǔ)庫(kù)為主；硅鋁合金暫無(wú)增減產(chǎn)計(jì)劃，開(kāi)工相對(duì)平穩(wěn)。
庫(kù)存：除部分西南減產(chǎn)硅企外當(dāng)前廠家多處于正常生產(chǎn)狀態(tài)，因價(jià)格相對(duì)低位，硅企出貨意愿較低，硅企庫(kù)存持續(xù)累積。
市場(chǎng)展望：工業(yè)硅供給端有所收緊，需求端剛需采購(gòu)為主，硅市過(guò)剩格局暫無(wú)實(shí)質(zhì)性改變，弱需求和高庫(kù)存依舊是制約硅價(jià)上行的主要因素，預(yù)計(jì)短期硅價(jià)維持區(qū)間整理，運(yùn)行區(qū)間8,500-9,500元/噸，后續(xù)持續(xù)關(guān)注宏觀情緒及供給端開(kāi)工情況。
風(fēng)險(xiǎn)因素：宏觀風(fēng)險(xiǎn)，硅企非預(yù)期減停產(chǎn)。
多晶硅
供給端：上周周產(chǎn)27,000噸，環(huán)比下滑。11月排產(chǎn)來(lái)看，川滇地區(qū)廠家有檢修減產(chǎn)安排，內(nèi)蒙古地區(qū)則有部分增量，增減相抵后，預(yù)計(jì)11月產(chǎn)量降至12萬(wàn)噸左右。
需求端：上半年終端裝機(jī)搶裝透支部分下半年需求，國(guó)內(nèi)招投標(biāo)項(xiàng)目減少，組件端壓力較大，對(duì)上游需求難有明顯備庫(kù)動(dòng)作；電池片隨著訂單交付及海外需求退坡，支撐不足；硅片端來(lái)看，10月多家企業(yè)實(shí)際有提產(chǎn)，硅片環(huán)節(jié)排產(chǎn)超預(yù)期，上周來(lái)看，根據(jù)SMM調(diào)研數(shù)據(jù)，云南、寧夏、浙江省多家企業(yè)后續(xù)或有減產(chǎn)計(jì)劃，11月排產(chǎn)有所下滑。
庫(kù)存：截至11月6日，多晶硅總庫(kù)存25.9萬(wàn)噸，硅片庫(kù)存17.52GW。截至11月7日，多晶硅注冊(cè)倉(cāng)單9,850手。
市場(chǎng)展望：“收儲(chǔ)平臺(tái)”暫未落地，市場(chǎng)逐漸對(duì)該事件消息脫敏，加之需求持續(xù)偏弱、各環(huán)節(jié)庫(kù)存累庫(kù)風(fēng)險(xiǎn)較高，多晶硅部分現(xiàn)貨價(jià)格下滑，盤(pán)面高升水缺乏支撐，價(jià)格有所承壓，預(yù)計(jì)短期盤(pán)整為主，前期多單注意利潤(rùn)保護(hù)。后續(xù)持續(xù)關(guān)注平臺(tái)落地及11月倉(cāng)單集中注銷(xiāo)情況。
風(fēng)險(xiǎn)因素：宏觀風(fēng)險(xiǎn)，政策風(fēng)險(xiǎn)。
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