>> 大同證券-建筑裝飾行業(yè)周報(bào)：板塊業(yè)績(jī)邊際改善，布局高質(zhì)量發(fā)展方向-251111
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2025/11/12 |
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pdf 共15頁(yè) |
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| 評(píng)級(jí)： |
看好 |
作者： |
劉永芳 |
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核心觀點(diǎn)
◆權(quán)益市場(chǎng)漲跌互現(xiàn)，建筑裝飾跑贏指數(shù)，本周，美國(guó)政府“停擺”進(jìn)入40天，創(chuàng)下歷史最長(zhǎng)紀(jì)錄，引發(fā)民生危機(jī)，華爾街預(yù)期美國(guó)政府將結(jié)束“停擺”，釋放一定流動(dòng)性。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布10月價(jià)格數(shù)據(jù)，CPI和PPI反彈，表明經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)在好轉(zhuǎn)，對(duì)市場(chǎng)是一劑強(qiáng)心針，此外，財(cái)政部發(fā)布2025年上半年中國(guó)財(cái)政政策執(zhí)行情況報(bào)告，提出將繼續(xù)實(shí)施好提振消費(fèi)專項(xiàng)行動(dòng)?？萍脊蛇B續(xù)震蕩，“反內(nèi)卷”的作用顯現(xiàn)，上游原材料開(kāi)啟漲價(jià)，煤炭、光伏、鋰電等迎來(lái)上漲。市場(chǎng)平均成交2.0萬(wàn)億元，量能縮減，建筑裝飾行業(yè)跑贏指數(shù)。
◆發(fā)債方面，城投領(lǐng)域受信托新規(guī)征求意見(jiàn)稿影響較大，意見(jiàn)稿明確禁止了單一城投項(xiàng)目的專屬信托融資模式，同時(shí)將非標(biāo)類投資門檻提至100萬(wàn)元，還禁止拆分信托單位，這讓城投非標(biāo)募資來(lái)源大幅壓縮。
◆高頻數(shù)據(jù)方面，本周，石油瀝青裝置開(kāi)工率29.70%，環(huán)比下降1.80%，隨著冬季來(lái)臨，天氣轉(zhuǎn)冷，市場(chǎng)對(duì)瀝青的需求疲軟，新增瀝青的動(dòng)力不強(qiáng)。
◆投資建議，一是在流動(dòng)性寬松、低利率背景下，建議關(guān)注業(yè)績(jī)優(yōu)異、現(xiàn)金流充足、分紅穩(wěn)定的低估值、高股息個(gè)股；二是在國(guó)家大力支持的重點(diǎn)工程，以及發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力方面，建議關(guān)注主導(dǎo)工程項(xiàng)目、轉(zhuǎn)型方向清晰、成長(zhǎng)性突出的個(gè)股。
◆風(fēng)險(xiǎn)提示
基建、地產(chǎn)等投資不及預(yù)期；宏觀流動(dòng)性有收緊風(fēng)險(xiǎn)；地方融資平臺(tái)發(fā)生違約風(fēng)險(xiǎn)；關(guān)稅影響增強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)。
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