>> 銀河期貨-有色金屬衍生品日?qǐng)?bào)-251112
| 上傳日期： |
2025/11/12 |
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| 3620KB |
| 格式： |
pdf 共28頁(yè) |
來(lái)源： |
銀河期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
車(chē)紅云,陳婧,王偉 |
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銅
【市場(chǎng)回顧】
1.期貨：主力合約滬銅2512合約收于86840元/噸，漲幅0.16%，滬銅指數(shù)減倉(cāng)173手至55.29萬(wàn)手。
2.現(xiàn)貨：滬銅現(xiàn)貨成交略微好轉(zhuǎn)，升水并無(wú)變化，報(bào)升水55元/噸。廣東庫(kù)存兩連降，持貨商主動(dòng)挺價(jià)出貨，但下游用家謹(jǐn)慎采購(gòu)，整體交投一般，報(bào)貼水10元/噸，較上一交易日上漲10元/噸。華北主要以長(zhǎng)單執(zhí)行及剛需采買(mǎi)為主，報(bào)貼水140元/噸，持平上一交易日。
【重要資訊】
1. “小非農(nóng)”10月ADP私營(yíng)部門(mén)就業(yè)人數(shù)減少4.5萬(wàn)，創(chuàng)兩年半來(lái)最大降幅。疲軟的ADP就業(yè)數(shù)據(jù)暗示美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)正在降溫，提振美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期。
2.美國(guó)國(guó)會(huì)參議院已就結(jié)束聯(lián)邦政府“停擺”達(dá)成一致。美國(guó)政府關(guān)門(mén)或再持續(xù)數(shù)天，參院還要走程序，眾院何時(shí)表決未定。
3. Cochilco數(shù)據(jù)顯示，Codelco 9月份的銅產(chǎn)量環(huán)比減少7%至11.56萬(wàn)噸。
4.據(jù)Mining.com網(wǎng)站報(bào)道，加拿大私募股權(quán)企業(yè)金泰拉投資公司（Kinterra Capital，KC）及其運(yùn)營(yíng)子公司西南關(guān)鍵材料有限公司（Southwest Critical Materials LLC，SCM）周二宣布，已收到美國(guó)進(jìn)出口銀行（EXIM）可提供高達(dá)2億美元的債務(wù)融資意向書(shū)。這份意向書(shū)稱(chēng)，可提供1.8億美元資金重啟內(nèi)華達(dá)州龐普金霍洛（Pumpkin Hollow，PH）地下銅礦山，另外0.2億美元推進(jìn)與西南露天采坑項(xiàng)目相關(guān)的技術(shù)研究工作。得益于已投資10億美元建設(shè)的基礎(chǔ)設(shè)施，金泰拉預(yù)計(jì)龐普金霍洛將于2026年第二季度開(kāi)始地下開(kāi)采，向市場(chǎng)每年供應(yīng)6000萬(wàn)磅（約2.7萬(wàn)噸）銅。
【邏輯分析】
宏觀方面，美國(guó)adp就業(yè)數(shù)據(jù)疲軟，降息預(yù)期升溫。同時(shí)國(guó)會(huì)參議院已就結(jié)束聯(lián)邦政府“停擺”達(dá)成一致，短期流動(dòng)性擔(dān)憂(yōu)緩解。供應(yīng)方面，三季度多家礦企再度下調(diào)年度生產(chǎn)計(jì)劃，銅礦供應(yīng)下降到負(fù)值，cl價(jià)差反彈到5%以上，南美的銅仍在出口到美國(guó)comex庫(kù)存不斷增加，前期國(guó)內(nèi)出口的精煉銅預(yù)計(jì)11月將逐漸顯現(xiàn)在LME庫(kù)存上，非美地區(qū)供應(yīng)緊張的情況階段性緩解。受益于上周銅價(jià)回調(diào)，周尾出庫(kù)回暖，SMM全國(guó)主流地區(qū)銅庫(kù)存環(huán)比上周四減少0.74萬(wàn)噸至19.59萬(wàn)噸，但仍高于近三年的同期水平。需求方面，國(guó)網(wǎng)集中招標(biāo)對(duì)線纜消費(fèi)形成一定的支撐，SMM預(yù)計(jì)本周精銅桿周度開(kāi)工率預(yù)計(jì)為66.7%，較上周增加4.73個(gè)百分點(diǎn)，同比下降16.1個(gè)百分點(diǎn)，銅價(jià)反彈后下游采購(gòu)積極性下滑。
【交易策略】
1.單邊：觀望，長(zhǎng)期多頭趨勢(shì)不變，低多思路對(duì)待。
2.套利：比值或階段性反彈。
3.期權(quán)：觀望。
(王偉投資咨詢(xún)證號(hào)：Z0022141；以上觀點(diǎn)僅供參考，不作為入市依據(jù)
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