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工業(yè)硅
　　【核心邏輯】
　　供給端看，豐水期西南地區(qū)低電價(jià)環(huán)境即將結(jié)束，將直接導(dǎo)致西南地區(qū)企業(yè)的礦熱爐開(kāi)工率增速逐漸放緩并有望下降。與此同時(shí)，新疆地區(qū)開(kāi)爐增速也不及市場(chǎng)預(yù)期，同樣呈現(xiàn)增速放緩趨勢(shì)。綜合兩大主產(chǎn)區(qū)的生產(chǎn)動(dòng)態(tài)判斷，預(yù)計(jì)后市工業(yè)硅整體開(kāi)工率有望逐步見(jiàn)頂，由此帶來(lái)的產(chǎn)品庫(kù)存進(jìn)一步累庫(kù)的風(fēng)險(xiǎn)也將有所緩解，供給端壓力將逐步邊際減輕。需求端看，有機(jī)硅行業(yè)開(kāi)工率已出現(xiàn)放緩趨勢(shì)，近期對(duì)工業(yè)硅的實(shí)際需求變動(dòng)相對(duì)有限，未形成明顯拉動(dòng)；再生鋁合金領(lǐng)域?qū)I(yè)硅的需求則保持相對(duì)穩(wěn)定，且預(yù)期未來(lái)仍將維持剛性采購(gòu)，成為需求端的重要支撐項(xiàng)；11月份多晶硅企業(yè)排產(chǎn)有減少態(tài)勢(shì)，預(yù)計(jì)未來(lái)對(duì)工業(yè)硅的需求將有所減少。
　　綜合來(lái)看，預(yù)計(jì)工業(yè)硅仍處于寬幅震蕩偏弱階段，目前暫無(wú)顯著驅(qū)動(dòng)。
　　【利多解讀】
　　1.“反內(nèi)卷”政策釋放積極信號(hào)，顯著提振宏觀市場(chǎng)情緒。
　　2.成本端短期進(jìn)一步下行的空間有限，且當(dāng)前利潤(rùn)估值處于偏低水平，供給端出現(xiàn)停產(chǎn)的概率有所上升。
　　【利空解讀】
　　1.下游多晶硅、有機(jī)硅企業(yè)產(chǎn)量下滑，需求端因此進(jìn)一步走弱