>> 華泰期貨-農(nóng)產(chǎn)品組專題報告：全球糖市重返過剩格局-251113
| 上傳日期： |
2025/11/14 |
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| 727KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
鄧紹瑞,李馨,白旭宇 |
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報告摘要
市場分析
原糖方面，巴西供應維持強勢且下榨季生產(chǎn)前景樂觀，印度25/26榨季糖產(chǎn)量預計大幅反彈且出口預期增加，泰國食糖也預期增產(chǎn)，全球豐產(chǎn)格局持續(xù)壓制盤面。但短期印度出口仍難放量，巴西榨季后期供應壓力逐漸減弱，短期原糖進一步下跌空間或較有限。中長期看，25/26榨季全球糖市或仍處于熊市周期中，過剩格局使得原糖反彈動能受限，較難脫離低位震蕩區(qū)間。后期重點關(guān)注北半球壓榨進程。
鄭糖方面，新榨季國內(nèi)食糖增產(chǎn)預期依舊較強，不過目前價格已跌至制糖成本線附近，榨季初期糖廠存在挺價意愿，疊加糖漿管控政策趨嚴短期對糖價起到支撐作用，鄭糖下行空間預計有限，5400附近階段性支撐較強，年前鄭糖以震蕩思路對待。中長期國內(nèi)供需預期寬松，明年走勢或仍不樂觀，不排除新低出現(xiàn)的可能性。
策略
鄭糖短期預計【5400,5600】區(qū)間波動，中期仍以偏空思路對待，建議逢高賣出套保。
風險
宏觀及政策風險、主產(chǎn)國天氣
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