>> 格林大華期貨-棉花期貨一周簡評-251115
| 上傳日期： |
2025/11/15 |
大?。?/td>
| 3549KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
格林大華期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
王子健 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
交易策略邏輯
宏觀市場方面，新興經(jīng)濟(jì)體正成為支撐全球經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健增長的重要力量。高盛最新發(fā)布的經(jīng)濟(jì)預(yù)測顯示，2025年全球經(jīng)濟(jì)增速預(yù)計維持在2.8%，其中對中國、越南等新興經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)增速預(yù)測有所上調(diào)，而對美國、歐元區(qū)等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的增速預(yù)測則有所下調(diào)。與此同時，中美經(jīng)貿(mào)磋商取得重要成果，雙方互降關(guān)稅，自2025年11月10日起，進(jìn)口美棉加征關(guān)稅降至10%，紡織品服裝對美出口累計加征關(guān)稅稅率降至約27.5%-45%，外貿(mào)出口環(huán)境得到進(jìn)一步改善。然而，美國政府持續(xù)停擺對經(jīng)濟(jì)預(yù)期造成一定削弱。截至11月7日，美國政府已“停擺”37天，其影響已從政治層面蔓延至經(jīng)濟(jì)、民生領(lǐng)域。盡管高盛近期預(yù)計兩黨有望在11月內(nèi)達(dá)成一致意見解決“停擺”問題，但短期內(nèi)已產(chǎn)生的負(fù)面影響仍難以消除。在此背景下，美聯(lián)儲12月降息仍為主流預(yù)期，多位美聯(lián)儲官員近期表態(tài)傾向于12月降息，市場認(rèn)為美國政府“停擺”造成的數(shù)據(jù)真空可能催生預(yù)防性降息。
棉花市場方面，北半球新棉正陸續(xù)上市，但消費(fèi)端尚未顯現(xiàn)復(fù)蘇跡象。由于美國政府“停擺”持續(xù)，美國農(nóng)業(yè)部的棉花產(chǎn)量預(yù)測數(shù)據(jù)仍處于暫停發(fā)布狀態(tài)。巴基斯坦棉花上市量同比增幅較前期大幅收窄，截至10月31日，上市量為68.8萬噸，同比增長3%。印度新棉則遭受持續(xù)性降雨干擾，采收加工進(jìn)度被延緩，籽棉水分普遍超標(biāo)，導(dǎo)致印度棉花公司（CCI）的收購進(jìn)度低于預(yù)期。高關(guān)稅政策對印度紡服出口造成重創(chuàng)，9月印度紡織品服裝出口同比下降12.8%，印度紡織業(yè)聯(lián)合會最新調(diào)查顯示，約三分之一的紡織出口商在美國營業(yè)額跌幅超50%，85%的企業(yè)面臨庫存積壓壓力。國內(nèi)方面，棉花集中上市，外貿(mào)環(huán)境改善提振了市場預(yù)期。據(jù)國家棉花市場監(jiān)測系統(tǒng)數(shù)據(jù)，截至11月6日，全國新棉加工率為48.0%，同比增加2.4個百分點(diǎn)；銷售率為18.3%，同比提高12.2個百分點(diǎn)。中國纖維質(zhì)量監(jiān)測中心數(shù)據(jù)顯示，截至11月6日，全國棉花累計檢驗(yàn)量達(dá)225萬噸，同比增長33.0%。紡織內(nèi)銷與出口市場表現(xiàn)分化，內(nèi)銷市場相對平穩(wěn)，購物節(jié)帶動終端需求回升，企業(yè)接單排產(chǎn)節(jié)奏有序進(jìn)行；外貿(mào)出口則持續(xù)承壓，據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，10月紡織服裝出口額為222.6億美元，同比下降12.6%，其中紡織品、服裝出口分別下降9.0%、16.0%。進(jìn)入四季度后兩月，在中美經(jīng)貿(mào)磋商利好消息的推動下，預(yù)計對美出口將有所改善。綜合來看，中美互降關(guān)稅利好與美聯(lián)儲降息預(yù)期共同營造積極氛圍，但美國政府“停擺”持續(xù)削弱市場信心，北半球新棉供應(yīng)集中放量，而下游消費(fèi)表現(xiàn)不佳，市場供需寬松格局未改，預(yù)計短期棉價將延續(xù)窄幅震蕩走勢。
|
|
