>> 五礦期貨-尿素周報：利好兌現(xiàn)后震蕩筑底-251115
| 上傳日期： |
2025/11/16 |
大小： |
4245KB |
| 格式： |
pdf 共39頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
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作者： |
劉潔文 |
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周度總結(jié)
行情回顧
周內(nèi)再度傳出出口相關(guān)利好，但隨后被證偽，全周盤面小幅收跌。近期受新增出口配額提振，企業(yè)收單好轉(zhuǎn)，盤面止跌企穩(wěn)，企業(yè)庫存持續(xù)高位去化，目前利好基本計價，后續(xù)關(guān)注淡儲政策以及是否有新的出口利好出現(xiàn)。
基本面
供應(yīng)
企業(yè)開工84.08%，環(huán)比+1.37%，同比回到高位。
日產(chǎn)回到20萬噸以上，供應(yīng)壓力逐步增大，短期預(yù)計高位維持。
需求
受出口政策落地提振，企業(yè)預(yù)收訂單7.71日，環(huán)比+0.42日。
復(fù)合肥開工31.04%，環(huán)比-0.72%，后續(xù)仍以季節(jié)性回升為主。
后續(xù)需求關(guān)注淡儲以及是否有新的出口相關(guān)政策出臺。
估值
各工藝?yán)麧櫨幱诘臀凰健?br> 基差與月間價差均弱勢震蕩。
出口利潤高位，國內(nèi)相對低估。
庫存
企業(yè)庫存148.36萬噸，環(huán)比-9.45萬噸，高位去化，主要受出口政策提振。
港口庫存8.2萬噸，環(huán)比+0.3萬噸，后續(xù)預(yù)計集港將逐步增多。
市場邏輯
目前受出口消息提振，盤面震蕩筑底為主，企業(yè)庫存高位去化但同比依舊偏高，低估值下尿素下方空間相對有限，上漲需看到更多利好出現(xiàn)，目前震蕩筑底為主。
小結(jié)
近期市場受消息影響較大，12號出口配額相關(guān)消息再度發(fā)酵，盤面價格走強(qiáng)，但隨后消息被證偽。目前在內(nèi)外價差較大且國內(nèi)尿素價格絕對低位的背景下，市場對于利多消息反應(yīng)更為敏感。當(dāng)前國內(nèi)需求缺乏有力支撐，而供應(yīng)目前處于高位，需要進(jìn)一步加大出口力度來緩解國內(nèi)過剩格局。短期新出口政策落地影響，市場氛圍好轉(zhuǎn)，企業(yè)收單走高，庫存繼續(xù)高位去化，預(yù)計尿素下方空間相對有限，震蕩筑底為主。
策略
觀望或逢低關(guān)注多配機(jī)會。
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