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線下文娛：大麥國際平臺(tái)上線，打通國內(nèi)外演出閉環(huán)
　　大麥：推出全球演出服務(wù)平MAISEAT，面向全球用戶提供海內(nèi)外各類熱門演出的購票/觀演服務(wù)，目前海外官網(wǎng)已上線鄭伊健/岳云鵬/韋禮安等華語藝人亞洲區(qū)域演出和李鐘碩等海外藝人香港演出票務(wù)服務(wù)。參考出行酒旅票務(wù)預(yù)訂龍頭攜程Trip.com出海路徑，大麥以中國市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)按圖索驥，以東南亞和日韓演出市場(chǎng)作為國際化業(yè)務(wù)的起點(diǎn)，分階段推進(jìn)國際戰(zhàn)略?？尚行陨?，亞洲海外市場(chǎng)增速最快遠(yuǎn)期空間較大且格局上高度多元化且分散；從平臺(tái)資源和能力上看，大麥憑借現(xiàn)有國內(nèi)深厚的供應(yīng)鏈和用戶基礎(chǔ)，有望沿國人/華人境外觀演-海外本地觀演-海外入境觀演的鏈條逐步打通行業(yè)閉環(huán)，未來依托“純海外+入境觀演”構(gòu)建境外用戶增長級(jí)。
　　鍋圈/AI廣告：戶外露營燒烤迎金秋旺季，AI賦能廣告進(jìn)入雙向飛輪期
　　鍋圈：截至2025年9月30日，鍋圈已擁有10,761家門店，超過5000萬名會(huì)員。根據(jù)艾媒咨詢，2024年中國露營經(jīng)濟(jì)核心市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到2139.7億元，同比增長60.4%，鍋圈重點(diǎn)布局露營、燒烤場(chǎng)景，燒烤類產(chǎn)品占比從2020年的不足6%提升至2025年上半年的22%，冬季迎火鍋旺季有望拉動(dòng)同店增長，2026年新增高頻消費(fèi)的社區(qū)小炒，拓品類邏輯有望持續(xù)驗(yàn)證。AI+廣告：廣告行業(yè)迎來全面智能化升級(jí)浪潮，從“千人一面”的粗放投放，走向“一人千面”的深度個(gè)性化時(shí)代。截至2024Q4谷歌和Meta AI廣告產(chǎn)品的采用率分別為59%和36%。AI引擎驅(qū)動(dòng)，匯量科技市場(chǎng)份額顯著提升。根據(jù)Tenji數(shù)據(jù)，全球手游廣告iOS平臺(tái)匯量科技份額從2024Q1的11%提升至2025H1的20%，安卓平臺(tái)份額從2024Q1的11%提升至17%。
　　電商/美護(hù)：即時(shí)零售融入雙十一，美妝各平臺(tái)表現(xiàn)相對(duì)穩(wěn)健
　　大盤：據(jù)星圖數(shù)據(jù)，2025年雙十一綜合電商/即時(shí)零售/社區(qū)團(tuán)購銷售額為16191/670/90億元，同比+12.3%/+138.4%/-35.3%。淘寶閃購、美團(tuán)閃購等即時(shí)零售平臺(tái)積極投入，將即時(shí)零售引入雙十一大戰(zhàn)，助力即時(shí)零售大盤大幅增長。品類：美妝類目表現(xiàn)與大盤基本一致。天貓頭部陣營呈現(xiàn)"強(qiáng)者恒強(qiáng)"的格局。高端品牌量價(jià)齊升，大促優(yōu)惠彈性較大，促進(jìn)潛在消費(fèi)客群集中購買。上美股份：主品牌表現(xiàn)穩(wěn)健，其他品牌雙十一勢(shì)能持續(xù)突破，低基數(shù)下高速增長。受益標(biāo)的：上美股份。極兔速遞：11月1日-12日，極兔全球日均包裹量達(dá)9,459萬件，yoy+15%，其中東南亞與新市場(chǎng)分別實(shí)現(xiàn)增速78%和83%，環(huán)比Q3再提速。菲律賓雙十一日均包裹量對(duì)比平日增長55%。越南市場(chǎng)11月1日-11日累計(jì)包裹量yoy+211%。
　　港股消費(fèi)者服務(wù)板塊跑贏大盤，傳媒/商貿(mào)零售板塊跑輸大盤
　　本周（11.10-11.14）港股消費(fèi)者服務(wù)/傳媒/商貿(mào)零售指數(shù)+1.36%/+1.02%/-1.98%，較恒生指數(shù)漲跌幅+0.1/-0.24/-3.24pct，在30個(gè)一級(jí)行業(yè)中排名第17/19/27，茶飲、黃金類上漲排名靠前。
　　推薦標(biāo)的：（1）旅游：長白山；（2）教育：好未來、科德教育；（3）餐飲/會(huì)展：特海國際、米奧會(huì)展；（4）美護(hù)：科思股份、水羊股份、康冠科技、倍加潔。
　　受益標(biāo)的：（1）餐飲：蜜雪集團(tuán)、古茗、小菜園、綠茶集團(tuán)；（2）IP：泡泡瑪特、布魯可、華立科技、青木科技；（3）美護(hù)：毛戈平、上美股份、若羽臣、巨子生物、四環(huán)醫(yī)藥；（4）新消費(fèi)：美圖、赤子城科技；（5）即時(shí)零售：美團(tuán)-W、順豐同城；（6）旅游：長白山、同程旅行、攜程集團(tuán)-S、大麥娛樂；（7）教育：中國東方教育。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：項(xiàng)目落地不及預(yù)期，社會(huì)零售不及預(yù)期，行業(yè)競爭加劇等。