>> 寶城期貨-油脂周報(bào)：油脂走勢(shì)分化，菜籽油強(qiáng)勢(shì)領(lǐng)漲-251116
| 上傳日期： |
2025/11/16 |
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| 格式： |
pdf 共11頁(yè) |
來(lái)源： |
寶城期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
畢慧 |
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豆油：
美豆價(jià)格下跌給美豆油帶來(lái)比價(jià)壓力。不過(guò)，美國(guó)農(nóng)業(yè)部報(bào)告同時(shí)將2025/26年度豆油出口預(yù)估從7億磅上調(diào)至9億磅，導(dǎo)致期末庫(kù)存下調(diào)至17.26億磅，為市場(chǎng)提供了有力支撐。市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)轉(zhuǎn)向即將發(fā)布的NOPA月度壓榨數(shù)據(jù)，分析師預(yù)計(jì)10月底豆油庫(kù)存可能小幅上升。未來(lái)市場(chǎng)需重點(diǎn)關(guān)注南美大豆產(chǎn)量前景、國(guó)內(nèi)油脂消費(fèi)季節(jié)性變化以及生物燃料政策的潛在調(diào)整。短期來(lái)看，豆油市場(chǎng)在多空因素交織下呈現(xiàn)震蕩格局。
棕櫚油：
近期國(guó)際油價(jià)動(dòng)蕩加劇，生物柴油原料的吸引力較為有限。同時(shí)，馬來(lái)西亞持續(xù)高企的庫(kù)存以及11月上旬出口數(shù)據(jù)疲軟持續(xù)構(gòu)成價(jià)格的沉重壓力。馬來(lái)西亞棕櫚油局報(bào)告顯示，10月末棕櫚油庫(kù)存已連續(xù)第八個(gè)月上升至246萬(wàn)噸的六年半高位，且10月產(chǎn)量204.3萬(wàn)噸創(chuàng)下2007年以來(lái)同期最高。行業(yè)預(yù)計(jì)馬來(lái)西亞今年產(chǎn)量可能首次突破2000萬(wàn)噸，這意味著年底庫(kù)存可能進(jìn)一步增長(zhǎng)。市場(chǎng)短期焦點(diǎn)仍集中于高庫(kù)存壓力、需求疲軟共同壓制了棕櫚油期價(jià)的反彈空間。短期棕櫚油期價(jià)仍將繼續(xù)承壓。
菜籽油：
目前中加關(guān)系尚未破冰，市場(chǎng)密切關(guān)注中加領(lǐng)導(dǎo)人會(huì)晤的進(jìn)展。此外，卡尼政府正式推出超3.7億加元的生物燃料生產(chǎn)激勵(lì)計(jì)劃，明確將菜籽油作為核心原料，支持國(guó)內(nèi)煉油廠擴(kuò)建產(chǎn)能。加拿大政府推出的超3.7億加元生物燃料激勵(lì)計(jì)劃，預(yù)計(jì)將從新增產(chǎn)能和提升現(xiàn)有產(chǎn)能利用率兩方面顯著增加其國(guó)內(nèi)菜籽油消費(fèi)量。這一轉(zhuǎn)變的核心邏輯在于，通過(guò)激勵(lì)生物燃料產(chǎn)能擴(kuò)張和效率提升，將更多本國(guó)生產(chǎn)的油菜籽導(dǎo)向國(guó)內(nèi)壓榨和消費(fèi)，旨在緩解因中國(guó)征收高額關(guān)稅以及美國(guó)生物燃料政策變化對(duì)加拿大油菜籽產(chǎn)業(yè)造成的出口壓力，從而為國(guó)內(nèi)生產(chǎn)者開辟新的市場(chǎng)空間。國(guó)內(nèi)進(jìn)口菜籽到港持續(xù)偏緊，沿海油廠菜籽庫(kù)存近乎清零，現(xiàn)貨供應(yīng)緊張推動(dòng)資金增倉(cāng)。短期菜油期價(jià)在內(nèi)外盤共振的支撐下，在油脂市場(chǎng)中表現(xiàn)相對(duì)偏強(qiáng)，期價(jià)回落空間有限。
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